摘要 本文利用Fama- Macbeth风格的回归对2008年1月-2015年10月我国上海 证券交易所和深圳证券交易所A股市场整体和不同价格水平上的反转效应进行 了研究,研究表明我国A股市场整体上不存在反转效应,但低价格水平过去两 年输者组合在未来一年能获得显著正的每月的0.89%反转收益,这些正的收益 在经过Fama- French风险调整以及流动性风险和市场风险调整后依然显著,这 表明我国股市的反转效应更融于过度反应假说,研究的结果对股市实践也具有 重要的指导意义。 关键字:反转效应;A股市场;价格水平;过度反应假说I 摘要 本文利用 Fama-Macbeth 风格的回归对 2008 年 1 月-2015 年 10 月我国上海 证券交易所和深圳证券交易所 A 股市场整体和不同价格水平上的反转效应进行 了研究，研究表明我国 A 股市场整体上不存在反转效应，但低价格水平过去两 年输者组合在未来一年能获得显著正的每月的 0.89%反转收益，这些正的收益 在经过 Fama-French 风险调整以及流动性风险和市场风险调整后依然显著，这 表明我国股市的反转效应更融于过度反应假说，研究的结果对股市实践也具有 重要的指导意义。 关键字：反转效应 ；A 股市场；价格水平；过度反应假说