德国金属公司套期保值结果 对冲远期原油合约 1993年10月,oPEc定产从而 1.对冲远期原油合约的最佳工具莫过于期限与其供货 石油价格急剧下跣西德克萨斯即 油标准价格下跌了大约5美元/桶 的企业为数不多,而且 14.5美元/桶的价位之下斋瑚油价则 献20% 期货交易的资格 2.1993年最后几个月,德国金属公司累计交易损失 3.不锟已,MG能源公司决定通过向前滚动翘明合约来 66亿美元。集团公司遛宣布在此后的两三里 处理德国金属公司全部亏损期头寸的潜在损失将 高达15亿德国马克(合8.57亿美元) 险常常井不是对冲者承担的最重要的险 尝时1 冋险管理与套期佩 风险管理与套期保有7 风险管理与套期保值 37 德国金属公司��套期保值结果 1. 1993年10月，OPEC决定不减产，从而引起了即期 石油价格急剧下跌。西德克萨斯即期价格�� 美国 原油标准价格��下跌了大约5美元/桶，下跌到了 14.5美元/桶的价位之下，而长期油价则相对稳 定。即期价格的陡降使公司的短期期货合约的价值 缩水20% 2. 1993年最后几个月，德国金属公司累计交易损失 6.6亿美元。集团公司还宣布，在此后的两三年里， 处理德国金属公司全部亏损期货头寸的潜在损失将 高达15亿德国马克(合8.57亿美元) 风险管理与套期保值 38 对冲远期原油合约 1. 对冲远期原油合约的最佳工具莫过于期限与其供货 合同相匹配的期货品种��长期限的原油期货合约 2. 从事长期原油期货合约交易的企业为数不多，而且 期货交易所对这些品种的交易资格有严格的规定。 MG能源公司的信用评级太低，不具有进行长期石油 期货交易的资格 3. 不得已，MG能源公司决定通过向前滚动短期合约来 对冲长期合约。在合约每次向前滚动时，平仓的头 寸与新建的头寸的价差是不确定的，因此存在滚动 风险。在大多数情况下，对冲者可以比较灵活地选 择合约转换的时机，以便降低滚动风险，所以滚动 风险常常并不是对冲者承担的最重要的风险