零息票国债——税收方面的利益 1.在1982年之前,美国税法规定,零息票债券的发行 人可以把发行折扣以税前利息支出的形式平均分摊 到债券到期之前的每一年。因此,发行人可以利用 零息票债券来节省税收支出。在利率水平不高的时 候,发行人因此节省的税收不显著,但是,当80年 代初利率水平飞速攀升到两位数时,该税收漏洞就 成了众多发行人追逐利润的目标。 2.零息票债券的投资者只在收到利息时才缴纳利息税。 这样,对发行人与投资者来说,零息票债券都具有 推迟纳税的功能,能给投资者和发行人带来经济上 的利益。 光华营理庑 Guanghua School of Management 债券市场的创新债券市场的创新 9 零息票国债——税收方面的利益 1. 在1982年之前，美国税法规定，零息票债券的发行 人可以把发行折扣以税前利息支出的形式平均分摊 到债券到期之前的每一年。因此，发行人可以利用 零息票债券来节省税收支出。在利率水平不高的时 候，发行人因此节省的税收不显著，但是，当80年 代初利率水平飞速攀升到两位数时，该税收漏洞就 成了众多发行人追逐利润的目标。 2. 零息票债券的投资者只在收到利息时才缴纳利息税。 这样，对发行人与投资者来说，零息票债券都具有 推迟纳税的功能，能给投资者和发行人带来经济上 的利益