当时是一种合法或至少是一种不受法律制裁的行为。尽管有一些州制 定了反欺诈法,但对证券交易难以实施和发生效力。大部分承销商还 进行欺骗宣传。在1920~1923年间,承销商售出证券500亿美元, 到1983年这些证券的一半已完全消失,另一半也只保留了其价值的 小部分。 (六)政府对市场的宏观控制及监管不力和社会公众的普遍投机 心理使市场的崩溃不可避免 美国政府在当时信奉的是无为而治的经济哲学,对市场上出现的 各种问题由其自己解决。每当股市显示出弱势,总统或政府要员就出 来发表讲话,宣称经济基本是健全的,持续的繁荣不会结東。当胡佛 在1929年3月1日就任美国总统时,尽管他连任两届商业部长并早 从1922年就知道股市存在问题,但他没有强烈地向国会和报界表明 自己对股市的看法,没有采取必要的补救措施,虽然此时采取行动可 能为时已晚。当时,工商界和银行业普遍反对政府对市场的干预 般舆论对通过立法来控制持股公司、投资信托公司、监管信用交易也 没有任何支持。 在美国社会一般公众中,当时弥漫着一种时而近于狂热,时而又 惊慌失控的非理性心理,使投机之风增大到令人难以置信的程度。股 票价格的非理性心理,使投机之风增大到令人难以置信的程度。股票 价格大大上涨,超过其账面价值3~20倍,成千上万的人们对自己的 正当职业失去了兴趣,把主要精力集中到炒作股票上,股票交易成为 商业和社交集会的主要话题。以往在证券交易中一天有100万股股票当时是一种合法或至少是一种不受法律制裁的行为。尽管有一些州制 定了反欺诈法，但对证券交易难以实施和发生效力。大部分承销商还 进行欺骗宣传。在 1920～1923 年间，承销商售出证券 500 亿美元， 到 1933 年这些证券的一半已完全消失，另一半也只保留了其价值的 一小部分。 （六）政府对市场的宏观控制及监管不力和社会公众的普遍投机 心理使市场的崩溃不可避免 美国政府在当时信奉的是无为而治的经济哲学，对市场上出现的 各种问题由其自己解决。每当股市显示出弱势，总统或政府要员就出 来发表讲话，宣称经济基本是健全的，持续的繁荣不会结束。当胡佛 在 1929 年 3 月 1 日就任美国总统时，尽管他连任两届商业部长并早 从 1922 年就知道股市存在问题，但他没有强烈地向国会和报界表明 自己对股市的看法，没有采取必要的补救措施，虽然此时采取行动可 能为时已晚。当时，工商界和银行业普遍反对政府对市场的干预，一 般舆论对通过立法来控制持股公司、投资信托公司、监管信用交易也 没有任何支持。 在美国社会一般公众中，当时弥漫着一种时而近于狂热，时而又 惊慌失控的非理性心理，使投机之风增大到令人难以置信的程度。股 票价格的非理性心理，使投机之风增大到令人难以置信的程度。股票 价格大大上涨，超过其账面价值 3～20 倍，成千上万的人们对自己的 正当职业失去了兴趣，把主要精力集中到炒作股票上，股票交易成为 商业和社交集会的主要话题。以往在证券交易中一天有 100 万股股票