首先,从回测结果来看,在1年以内,随着未覆盖时间越来越长,净值表现越突出,1年 以上事件相对较少,月度调仓表现出极大的不稳定性,因此全市场首次覆盖的时间跨度定义 为1年 表1展示了该策略的各类风险指数和年化收益,给出了纯股票多头时的收益率和经指数 对冲后的收益率,低位首次覆盖组合的表现比较突出,年化收益为23.6%,超额中证500指数 10%。根据图1展示的对冲后结果,分年表现来看仅2017年未能跑赢基准,年化超额胜率高 达65%。图2给出了该策略的累计收益走势,基准指数(中证500),对冲后收益的走势,以 及净值回撤情况。可以看出大部分年份的最大回撤均能得到有效控制。值得注意的是,在2015 年股灾时,超额收益也急剧下降,说明该策略对市场较大的下跌不能很好的控制。 表1全市场首次看盖策略结果 Alpha 信息比率 夏普比率 918 0.689 年化收益最大回撤收益波动率 纯股票多头时 0.236 0.494 0.291 对冲后 0.085 0.167 0.093 全券商分析师评级一萄新钩度表现 800 excess retum left axis excess monthly returmingnt ax/600% 日度胜玉0 4.009 600% 书.00钟 Nov 2016 图1全券商分析师一年首次援盖策略月度胜率5 首先，从回测结果来看，在1年以内，随着未覆盖时间越来越长，净值表现越突出，1年 以上事件相对较少，月度调仓表现出极大的不稳定性，因此全市场首次覆盖的时间跨度定义 为1年。 表 1 展示了该策略的各类风险指数和年化收益，给出了纯股票多头时的收益率和经指数 对冲后的收益率，低位首次覆盖组合的表现比较突出，年化收益为 23.6%，超额中证 500 指数 10%。根据图 1 展示的对冲后结果，分年表现来看仅 2017 年未能跑赢基准，年化超额胜率高 达 65%。图 2 给出了该策略的累计收益走势，基准指数（中证 500），对冲后收益的走势，以 及净值回撤情况。可以看出大部分年份的最大回撤均能得到有效控制。值得注意的是，在 2015 年股灾时，超额收益也急剧下降，说明该策略对市场较大的下跌不能很好的控制。 表 1 全市场首次覆盖策略结果 Alpha Beta 信息比率 夏普比率 0.108 0.937 0.918 0.689 年化收益 最大回撤 收益波动率 纯股票多头时 0.236 0.494 0.291 对冲后 0.085 0.167 0.093 图 1 全券商分析师一年首次覆盖策略月度胜率