易赤字高达4000多亿美元,经常项目的赤字也达到了国内生产总值的5%。美国经常项目 的巨额赤字实际上是靠全世界的投资者、特别是亚洲的投资者扛着,这种情况过去还很少见 罗奇认为,美国的主要问题就是储蓄数量不足,无法满足国内经济运转的需要,所以美国必 须从国外寻求资本投资,这就造成了经常项目赤字。 全球经济结构由此呈现出一个怪圈:美国人腰包里现金短缺,就只能给卖他们东西的人 多打“欠条”,依赖别国向美国出口的贸易赢余来买更多的美国债券、股票,美国经济才能 保持正常运转。但这么一来,发展中国家也就把辛辛苦苦赚来的财富,又给了世界上最富有、 最强大的国家,为美国提供着廉价的资金。 过分依赖出口影响持续发展 路透社的分析认为,亚洲国家外汇储备越多,也就越担心美元贬值,担心自己的货币升 值,对出口造成不利,因此又会更多地增加美元储备,购买美国的债券。正是由于这个怪圈 在作怪,发展中国家之间的出口竞争也在不断加剧。每个国家都希望赚取更多的出口赢余, 而美国和欧洲市场又是有限的,其结果是产品价格继续下降,美国越来越难以减少贸易逆差 和经常项目的赤字。而在这个时候,中国等亚洲国家的外汇储备却在增加,对出口的依赖越 来越重,经济发展的动力有可能会失去平衡和持久力。还应该看到,最近一段时间,美国媒 体频频发出“中国输出通货紧缩”的声音也与这个背景有关。而这个怪圈不破,全球持续发 展就只能是一句空话。 在发行人民币国债购买美元债券的一借一贷之间,潜在的利率损失也不容忽视,最终的 实际收益可能是负数,造成中国庞大的外汇储备成本太高。一些专家还指出,持有巨额美国 外债有利也有弊,特别是要承担一定的政治风险,美国的反华帮就是在这样的背景下,不断 攻击中国在安全和经济上对美国构成了威胁。 外汇储备到底多少最好?目前国际上并没有一个简单而又普遍适用的衡量标准。外汇储 备的增加对一个国家来说是好事,对另一个国家则未必是好事:在某个阶段是好事,在另 个阶段就未必是好事。只有放在全球经济的大背景加以认识,才能正确把握。日本就是一个 例子。日本曾经用高外汇储备换取日元的贬值,带来了高速的经济增长。上个世纪90年代 初,日本不增加外汇储备造成日元升值,日本经济从此一蹶不振。即使后来增加外汇储备、 汇率降低也没有出现转机。截至2002年7月底,日本外汇储备已高达4531亿美元,是世界 上最大的外汇储备国,创下了历史最高纪录。“日本现象”表明,在全球经济低迷时期,储 蓄型经济的弱点就会表现得更加突出,就会更加依赖出口,依赖像美国那样的贷款型经济。 国际上许多专家都认为,这也是中国现在应该认真注意的一个问题。 扩大内需是解决问题的关键 目前看来,亚洲经济表现相当不错,通货膨胀率很低。摩根大通的外汇专家马克姆认为, 因为利率低,亚洲国家为高额外汇储备付出的代价相对来说也就比较小,这是亚洲国家与拉易赤字高达 4000 多亿美元，经常项目的赤字也达到了国内生产总值的 5%。美国经常项目 的巨额赤字实际上是靠全世界的投资者、特别是亚洲的投资者扛着，这种情况过去还很少见。 罗奇认为，美国的主要问题就是储蓄数量不足，无法满足国内经济运转的需要，所以美国必 须从国外寻求资本投资，这就造成了经常项目赤字。 全球经济结构由此呈现出一个怪圈：美国人腰包里现金短缺，就只能给卖他们东西的人 多打“欠条”，依赖别国向美国出口的贸易赢余来买更多的美国债券、股票，美国经济才能 保持正常运转。但这么一来，发展中国家也就把辛辛苦苦赚来的财富，又给了世界上最富有、 最强大的国家，为美国提供着廉价的资金。 过分依赖出口影响持续发展 路透社的分析认为，亚洲国家外汇储备越多，也就越担心美元贬值，担心自己的货币升 值，对出口造成不利，因此又会更多地增加美元储备，购买美国的债券。正是由于这个怪圈 在作怪，发展中国家之间的出口竞争也在不断加剧。每个国家都希望赚取更多的出口赢余， 而美国和欧洲市场又是有限的，其结果是产品价格继续下降，美国越来越难以减少贸易逆差 和经常项目的赤字。而在这个时候，中国等亚洲国家的外汇储备却在增加，对出口的依赖越 来越重，经济发展的动力有可能会失去平衡和持久力。还应该看到，最近一段时间，美国媒 体频频发出“中国输出通货紧缩”的声音也与这个背景有关。而这个怪圈不破，全球持续发 展就只能是一句空话。 在发行人民币国债购买美元债券的一借一贷之间，潜在的利率损失也不容忽视，最终的 实际收益可能是负数，造成中国庞大的外汇储备成本太高。一些专家还指出，持有巨额美国 外债有利也有弊，特别是要承担一定的政治风险，美国的反华帮就是在这样的背景下，不断 攻击中国在安全和经济上对美国构成了威胁。 外汇储备到底多少最好？目前国际上并没有一个简单而又普遍适用的衡量标准。外汇储 备的增加对一个国家来说是好事，对另一个国家则未必是好事；在某个阶段是好事，在另一 个阶段就未必是好事。只有放在全球经济的大背景加以认识，才能正确把握。日本就是一个 例子。日本曾经用高外汇储备换取日元的贬值，带来了高速的经济增长。上个世纪 90 年代 初，日本不增加外汇储备造成日元升值，日本经济从此一蹶不振。即使后来增加外汇储备、 汇率降低也没有出现转机。截至 2002 年 7 月底，日本外汇储备已高达 4531 亿美元，是世界 上最大的外汇储备国，创下了历史最高纪录。“日本现象”表明，在全球经济低迷时期，储 蓄型经济的弱点就会表现得更加突出，就会更加依赖出口，依赖像美国那样的贷款型经济。 国际上许多专家都认为，这也是中国现在应该认真注意的一个问题。 扩大内需是解决问题的关键 目前看来，亚洲经济表现相当不错，通货膨胀率很低。摩根大通的外汇专家马克姆认为， 因为利率低，亚洲国家为高额外汇储备付出的代价相对来说也就比较小，这是亚洲国家与拉