E(r)=4%+0.8(10%-4%)=8.8% SML的斜率反映了投资者对风险的厌恶程度,若厌恶风险的程度越强, 则证券市场线越陡,风险报酬越大 (三)β系数的估计 为了应用资本资产定价模型,必须估计证券的β系数。正如前面所述, β系数是用来衡量证券的系统风险,它反映了证券的收益率随市场组 合的波动程度。最简单的方法是凭借公司财务管理人员的主观判断来 估计公司股票的β系数。但是对于公司股票与未来市场的关系通常很 难了解,同样,对于投资者是如何看待不确定的未来市场也很难确定 因此,通常用历史数据来估计股票的β系数,即利用历史数据,运用 最小二乘法进行线性回归来估计股票的β系数 证券i的收益率与市场组合收益率的关系可以用下式表示 =a+阝rm+E 式中 a为回归直线的截距; β为回归直线的斜率,即证券i的系统风险; E1为回归直线估计的收益率与实际值的差异 利用关于某种证券收益率和市场组合收益率的历史数据,可以估计出 回归直线的斜率,即β系数。假设 例子 假设无风险利率为4%,市场组合的期望收益率为12.6%。计算β系数 为1.5的股票的期望收益率。E(r)=4%+0.8(10%-4%)=8.8% SML 的斜率反映了投资者对风险的厌恶程度，若厌恶风险的程度越强， 则证券市场线越陡，风险报酬越大。 (三) β 系数的估计 为了应用资本资产定价模型，必须估计证券的 β 系数。正如前面所述， β 系数是用来衡量证券的系统风险，它反映了证券的收益率随市场组 合的波动程度。最简单的方法是凭借公司财务管理人员的主观判断来 估计公司股票的 β 系数。但是对于公司股票与未来市场的关系通常很 难了解，同样，对于投资者是如何看待不确定的未来市场也很难确定。 因此，通常用历史数据来估计股票的 β 系数，即利用历史数据，运用 最小二乘法进行线性回归来估计股票的 β 系数。 证券 i 的收益率与市场组合收益率的关系可以用下式表示： ri=αi+βi·rm+εi 式中： αi 为回归直线的截距； βi 为回归直线的斜率，即证券 i 的系统风险； εi 为回归直线估计的收益率与实际值的差异。 利用关于某种证券收益率和市场组合收益率的历史数据，可以估计出 回归直线的斜率，即 β 系数。假设 例子： 假设无风险利率为 4%，市场组合的期望收益率为 12.6%。计算 β 系数 为 1.5 的股票的期望收益率