衡。但这时收入进一步增加,由Y上升到Y”。这说明在固定汇率和资本完全流动下,财政 政策是有效的 由上述分析可见,在固定汇率制度下,如果资本具有完全流动性,则一国不可能执行独 M: LM IS BP=O Y Y'Y 图17-9 立的货币政策,任何扩张或紧缩货币供给的企图都将被资本的迅速巨额流动及央行保持固定 汇率的承诺相抵消;而财政政策则会收到意想不到的效果,同样由于上述原因而使国际收支 恢复均衡,对国民收入的影响却进一步扩大了 第四节固定汇率与货币主义方法 由前一章可知,货币主义方法的基本假定是国际收支的任何不均衡都是基于货币不均 衡,也就是人们所希望持有的货币数量,同货币当局所供应的货币数量之间不一致。以十分 简单的术语来说则是,如果人们所需求的货币大于中央银行所供应的货币,则出现货币的超 额供给,它将由货币向其他国家的外流来消除。因此,其分析强调的是货币供求的决定,而 这也将决定国际收支 因此货币主义者得出的结论认为,世界而不是一个国家,是一个封闭的单一的经济整体, 国际收支的顺差或逆差是由于人们分别对国内货币储备的过量需求或过量供应造成的货币现 不过货币主义方法认为如果货币当局对国际收支失衡不采取任何抵消政策,那么这种失 衡可通过货币机制自行消除,不可能长期存在。如果货币当局试图采取措施来抵消由于国际 收支的逆差而引起的货币基础的下降时,它们就会阻碍自动调整机制的作用,从而把调整重 担的更大部分加在国内物价上,随国内物价的上涨,逆差的情形会更加恶化。因此货币方法衡。但这时收入进一步增加，由 Y′ 上升到 Y’’。这说明在固定汇率和资本完全流动下，财政 政策是有效的。 由上述分析可见，在固定汇率制度下，如果资本具有完全流动性，则一国不可能执行独 立的货币政策，任何扩张或紧缩货币供给的企图都将被资本的迅速巨额流动及央行保持固定 汇率的承诺相抵消；而财政政策则会收到意想不到的效果，同样由于上述原因而使国际收支 恢复均衡，对国民收入的影响却进一步扩大了。 第四节 固定汇率与货币主义方法 由前一章可知，货币主义方法的基本假定是国际收支的任何不均衡都是基于货币不均 衡，也就是人们所希望持有的货币数量，同货币当局所供应的货币数量之间不一致。以十分 简单的术语来说则是，如果人们所需求的货币大于中央银行所供应的货币，则出现货币的超 额供给，它将由货币向其他国家的外流来消除。因此，其分析强调的是货币供求的决定，而 这也将决定国际收支。 因此货币主义者得出的结论认为，世界而不是一个国家，是一个封闭的单一的经济整体， 国际收支的顺差或逆差是由于人们分别对国内货币储备的过量需求或过量供应造成的货币现 象。 不过货币主义方法认为如果货币当局对国际收支失衡不采取任何抵消政策，那么这种失 衡可通过货币机制自行消除，不可能长期存在。如果货币当局试图采取措施来抵消由于国际 收支的逆差而引起的货币基础的下降时，它们就会阻碍自动调整机制的作用，从而把调整重 担的更大部分加在国内物价上，随国内物价的上涨，逆差的情形会更加恶化。因此货币方法 269