支平衡这两大内外目标 根据丁伯根法则(丁伯根《经济政策理论》,1953年荷兰出版公司),针对不同的几个经 济目标,政府当局一般至少需要几个独立的政策工具。在固定汇率制度下,政府面临内外平 衡两个目标,则政府至少需要两个政策工具。但在现实中,战后政府当局仅仅使用总需求政 策(通过财政政策和货币政策来实现需求管理)一种方式来干预经济,结果形成了一个宏观 经济政策的两难困境,即仅仅使用总需求政策不可能既改善国内需求水平,又改善国际收支。 现在,我们利用 IS-LM-BP模型来分析其中的原因 BP LM BP LM 1 IS (b) 图17-5 图17—5(a)说明了政府采用扩张性货币政策对经济产生的影响。由图可知,扩张的货 币政策会导致IM曲线右移,结果在新的均衡点,国民收入因总需求上升而增加,利率下降 又促使资本外流,支出增加,最终导致国际收支赤字(均衡E处于BP曲线右方)。图17-5 (b)则反映了扩张性财政政策的影响。扩张性财政政策一方面导致支出和收入增加,贸易收 支恶化,另一方面又使利率上升,资本流入,结果国际收支在政策实施初期保持平衡,但最 终将出现赤字(新均衡E处于BP曲线右方)。紧缩性政策的影响则一切刚好相反。上述分析 中假定BP曲线的斜率大于LM曲线的斜率。如果BP曲线的斜率小于LM曲线的斜率,则 会得出不同的结果 在国内经济处于高失业的状态下,采取扩张性货币政策和财政政策以期刺激总需求,增 加就业。但我们知道采取扩张性政策同时会导致国际收支赤字,若国际收支状况处于赢余状 态,扩张政策将使国际收支趋于均衡:但若国际收支最初即存在赤字,则扩张政策将进一步 恶化国际收支。而当国内经济处于高通胀状态下时,采取紧缩性政策以抑制总需求增长,缓 解通胀压力。而采取紧缩政策同时会导致国际收支赢余。若最初国际收支为赤字,紧缩政策 有利于国际收支的调整,但若国际收支最初为赢余,则紧缩政策将进一步恶化国际收支的不支平衡这两大内外目标。 根据丁伯根法则（丁伯根《经济政策理论》，1953 年荷兰出版公司），针对不同的几个经 济目标，政府当局一般至少需要几个独立的政策工具。在固定汇率制度下，政府面临内外平 衡两个目标，则政府至少需要两个政策工具。但在现实中，战后政府当局仅仅使用总需求政 策（通过财政政策和货币政策来实现需求管理）一种方式来干预经济，结果形成了一个宏观 经济政策的两难困境，即仅仅使用总需求政策不可能既改善国内需求水平，又改善国际收支。 现在，我们利用 IS-LM-BP 模型来分析其中的原因。 图 17—5（a）说明了政府采用扩张性货币政策对经济产生的影响。由图可知，扩张的货 币政策会导致 LM 曲线右移，结果在新的均衡点，国民收入因总需求上升而增加，利率下降 又促使资本外流，支出增加，最终导致国际收支赤字（均衡 E’处于 BP 曲线右方）。图 17—5 （b）则反映了扩张性财政政策的影响。扩张性财政政策一方面导致支出和收入增加，贸易收 支恶化，另一方面又使利率上升，资本流入，结果国际收支在政策实施初期保持平衡，但最 终将出现赤字（新均衡 E’处于 BP 曲线右方）。紧缩性政策的影响则一切刚好相反。上述分析 中假定 BP 曲线的斜率大于 LM 曲线的斜率。如果 BP 曲线的斜率小于 LM 曲线的斜率，则 会得出不同的结果。 在国内经济处于高失业的状态下，采取扩张性货币政策和财政政策以期刺激总需求，增 加就业。但我们知道采取扩张性政策同时会导致国际收支赤字，若国际收支状况处于赢余状 态，扩张政策将使国际收支趋于均衡；但若国际收支最初即存在赤字，则扩张政策将进一步 恶化国际收支。而当国内经济处于高通胀状态下时，采取紧缩性政策以抑制总需求增长，缓 解通胀压力。而采取紧缩政策同时会导致国际收支赢余。若最初国际收支为赤字，紧缩政策 有利于国际收支的调整，但若国际收支最初为赢余，则紧缩政策将进一步恶化国际收支的不 265