第一节国际金融市场概述 四、国际金融市场的新发展 1机构投资者日益重要的原因是: 机构投资者在增大回报、限制中介费用、减少风险并使资 产多样化等方面比个人投资者具有优势; 机构投资者一般比银行受到相对宽松的管制与监督约束 工业国对资本控制的放松,刺激了机构投资者持有更多外 国资产的意愿; 随着西方发达国家人口老龄化趋势的加强,养老金基金的 者重要性也日益增强。 银行为增加资产负债的流动性 6的T3列化美光,青ro南开大学 范小云 10 第一节 国际金融市场概述 四、国际金融市场的新发展 1. 国际金融市场规模空前增长 2. 世界金融市场日益全球化和一体化 3. 国际金融市场证券化的趋势 4. 衍生金融工具市场的增长远快于现货市场，场 外交易市场的发展远快于有组织的交易所 5. 机构投资者的作用日益重要 据BIS估计， 国际银行贷款存量1973年1750亿美元，1991年 36150亿美元，近20年增长了20.7倍； 国际债券未清偿存量1982年2590亿美元，1991年 16514亿美元，近10年增长了6.4倍； 国际股票交易额则在1979-1991年间，平均每年增长 15％，到1991年达到1.5万亿美元； 全球外汇市场日均交易额从1989年的5900亿美元增 至1998年的1.5万亿美元，近10年间增长了1.54倍。 产生这种趋势的主要原因是： 各国政府和金融管理当局为了增强金融机构的竞争能力和 增强金融制度活力，自20世纪70年代以来纷纷放松管制； 电子技术的广泛应用，计算机和卫星通讯网络把遍布世界 各地的金融市场和机构紧密联系在一起； 从投资者角度看，全球化的资产组合能提供较好的资产多 样化，产生较高的收益并改善风险的管理。 原因大致是： 国际银行贷款风险提高（债务危机等原因）、贷款成本相 对上升，而有价证券市场流动性提高、筹资成本降低，使 各种类型的筹资者（包括跨国银行本身为分散和转移风险） 都转向有价证券市场； 银行为增加资产负债的流动性。 场外交易工具快速增长的原因是：它很少受管制的约束， 从而具有传统交易所难以匹敌的灵活性。 机构投资者日益重要的原因是： 机构投资者在增大回报、限制中介费用、减少风险并使资 产多样化等方面比个人投资者具有优势； 机构投资者一般比银行受到相对宽松的管制与监督约束； 工业国对资本控制的放松，刺激了机构投资者持有更多外 国资产的意愿； 随着西方发达国家人口老龄化趋势的加强，养老金基金的 重要性也日益增强