GEEM全球宏观经济季度报告(专题) 目录 目 事■济:骚甏期冲击,灰殚方有区 摆脱年初严寒天气和库存投资调整冲击之后,第2季度美国经济有所反弹, 但PM、房地产开工量等数据显示反弹力度有限。美联储正逐步接近其失业率 和通货膨胀调控目标,但长期结构性因素使劳动力市场与理想状态仍相距尚远 第2季度美国GDP增速将反弹至3%左右,但第1季度的负增长使全年増速预 期下调至1.5%2.0%之间。 冀渊脐:丬狐和,现胀氐齪 第2季度,投资回落,私人消费温和加快,外需稳定,使欧元区经济同比 増长1%,比上季度快0.1个百分点。就业预期略有好转,失业率缓慢回落。 通胀低位震荡,迫使欧央行推出新一轮宽松货币政策。 第3季度,投资将反弹,消费放缓,推动经济増长略微加快,预计GDP同 比増长1.1%。通胀可能小幅反弹,欧元小幅贬值 日本经脐:官E 2014年第2季度,主要受突击消费后的回落效应影响,日本实际GDP季 调环比增长折年率预计将由上季度的6.階%下滑至-6.4%,同比増长率由上季度 的2.8%预计下滑至0.3%。GDP增速的巨大落差主要来自私人部门,私人部门 对GDP増速贡献前两个季度分别为8.1个百分点和-6.5个百分点。消费税率 调整带来了私人部门在第1季度的突击花钱和第2季度的消费冷清。消费税对 生产活动影响相对有限,第1季度制造业PM平均55.3,4-5月份一度下降到 49.4和49.9,6月份后再次突破枯荣线达到50.3。中日政治关系恶化对经济 的影响仍然存在,日本对华进出口呈波动下行趋势,对中囯直接投资的冋比増 长率连续四个季度负增长。 新兴介场国家:济丬賽异 29 第2季度,受工业活动减弱和投资疲弱拖累,俄罗斯和巴西经济继续呈下 行趋势,特别是在乌克兰局势的影响下,俄罗斯经济可能陷于停滞。印度和南 非经济将会有所好转,但好转基础仍需进一步夯实。总体来看,金砖囯家经济 増长仍处于较低水平。第2季度,新兴市场重新出现国际资本回流趋势,这造 成部分新兴经济体货币出现升值,并面临较大的通货膨胀压力,受此影响,大 部分新兴市场继续保持紧缩性货币政策。第ρ季度,中囯对金砖囯家贸易有所 回升,对金砖国家贸易占中国总贸易中的比例在6月份重新回升至7.6%。I CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） 目录 目录 美 国 经 济 ： 摆脱 短期 冲 击 ， 反 弹力 度有 限 ................................ 1 摆脱年初严寒天气和库存投资调整冲击之后，第 2 季度美国经济有所反弹， 但 PMI、房地产开工量等数据显示反弹力度有限。美联储正逐步接近其失业率 和通货膨胀调控目标，但长期结构性因素使劳动力市场与理想状态仍相距尚远。 第 2 季度美国 GDP 增速将反弹至 3%左右，但第 1 季度的负增长使全年增速预 期下调至 1.5%~2.0%之间。 欧洲经 济 ： 增长 温和 ， 通 胀 低 缓 ............................................... 9 第 2 季度，投资回落，私人消费温和加快，外需稳定，使欧元区经济同比 增长 1%，比上季度快 0.1 个百分点。就业预期略有好转，失业率缓慢回落。 通胀低位震荡，迫使欧央行推出新一轮宽松货币政策。 第 3 季度，投资将反弹，消费放缓，推动经济增长略微加快，预计 GDP 同 比增长 1.1%。通胀可能小幅反弹，欧元小幅贬值 日本经济： 乍暖 还寒 ................................................................ 19 2014 年第 2 季度，主要受突击消费后的回落效应影响，日本实际 GDP 季 调环比增长折年率预计将由上季度的 6.7%下滑至-6.4%，同比增长率由上季度 的 2.8%预计下滑至 0.3%。GDP 增速的巨大落差主要来自私人部门，私人部门 对 GDP 增速贡献前两个季度分别为 8.1 个百分点和-6.5 个百分点。消费税率 调整带来了私人部门在第 1 季度的突击花钱和第 2 季度的消费冷清。消费税对 生产活动影响相对有限，第 1 季度制造业 PMI 平均 55.3，4-5 月份一度下降到 49.4 和 49.9，6 月份后再次突破枯荣线达到 50.3。中日政治关系恶化对经济 的影响仍然存在，日本对华进出口呈波动下行趋势，对中国直接投资的同比增 长率连续四个季度负增长。 新 兴 市 场 国 家： 经济 增 长 各 异 ................................................. 29 第 2 季度，受工业活动减弱和投资疲弱拖累，俄罗斯和巴西经济继续呈下 行趋势，特别是在乌克兰局势的影响下，俄罗斯经济可能陷于停滞。印度和南 非经济将会有所好转，但好转基础仍需进一步夯实。总体来看，金砖国家经济 增长仍处于较低水平。第 2 季度，新兴市场重新出现国际资本回流趋势，这造 成部分新兴经济体货币出现升值，并面临较大的通货膨胀压力，受此影响，大 部分新兴市场继续保持紧缩性货币政策。第 2 季度，中国对金砖国家贸易有所 回升，对金砖国家贸易占中国总贸易中的比例在 6 月份重新回升至 7.6%。 目 录