China-a6、con 下载 负债<第10章 这些债券看来像是输家,其实不是 当克林顿政府将出售“通货膨胀一指数”债券的计划公诸于众时,一些华尔街爱说笑打趣 的人把计划比拟为沙漠中的洪灾保险。实际上,联邦储备已明显地控制了通货膨胀这头猛兽, 很多支持者考虑保险没有必要,债券将为应付价格的猛涨做准备。又因为预期这些债券提供 个较低的利率,作为保险的替代。许多专家建议予以通过。 但在政府的“通货膨胀债券”新近竞价出售后,发生一件有趣的事。由于华尔街接受的冷漠 10年期的“通货膨胀一指数”债券现在提供一笔几乎与同时到期的常规国库券同样高的实际报酬。 而最近的经济报告指出,通货膨胀毕竟不可能死亡,现在是值得进一步注意了。一些支持者想起 指数债券,它们支付利率固定,加上栓住在消费者物价指数(CPI)购买是有甜头的 资料来源: Dean Foust,“ These Bonds looked like losers. They're Not" Business week,May 5, 1997, Reprinted by special permission, copyright o 1997 by The McGraw-Hill 联邦政府以两种方法为其运转筹集资金:通过征税和通过借债。克林顿政府采用“通货膨 胀-指数”债券,是政府从事于债务融资(或借债活动)的许多方法中的一种。 企业也有两种可供选择的方法:采用债务和采用权益。在特定企业中,负债和所有者权益 的组合称为公司的资本结构 在前三章中,我们曾经讨论过企业资产的主要类别。现在我们将转移我们的注意力到资产 负债表的右边,并考察牵涉到公司资本结构的那些问题,在本章中着重于负债;在下两章中, 我们聚焦于所有者(或股东)权益的各个组成部分 负债的本质 负债可以定义为由过去的交易或事项而引起的债务或义务,并且要求在未来的一个日期 清偿。所有的负债具有一定的共同特性:可是不同负债的特定条件,以及债权人的权利变化 极大 务和权益间的区别企业有两个基本的筹资来源:负债和所有者权益。负债在若干方面 不同于所有者权益。债权人的债权最明显区别于所有者权益的特征是,所有的负债最后要到期 即它们成为应付的。所有者权益没有到期的。一笔负债成为应付的日期称为到期日。叫 尽管所有负债要到期,它们的到期日有所不同。某些负债的期限是如此短暂,在财务报表 到达使用者的办公桌之前,它们已被支付。与之相反,长期负债可能许多年尚未到期。主要负 债的到期日可能是一个企业偿债能力的关键因素。 借入资本的提供者是企业的债权人,不是所有者。作为债权人,他们拥有对企业的资财要 求权,但通常不拥有控制企业经营的权利。可是,在一个契约性合同中,所有者、经理和债权 人的传统作用可能被更改。有时债权人坚决要求给予企业经营上的某些控制权,作为提供一笔 贷款的条件,尤其是如果该企业处于财务困境中。契约性合同可以强加这样的约束,如管理层 薪金和股利的限制,以及对于追加的借款和巨大的资本支出,可能需要债权人的同意 债权人的要求权法定具有优先超过所有者的要求权。如果一家企业停止经营并清算,在对 所有者做出任何分配之前,必须先付给债权人。可是与债权人要求权有关的保证,在债权人中 间可能不同。有时为一笔借款,借款人抵押特定资产的所有权作为抵押品。如果借款人在担保 借款上违约,债权人可以取消抵押资产的赎回权。由于借款已经抵押为担保品的资产,应在借 []某些负债是即期的,意思是负债在债权人的要求下应予支付。从银行的观点,顾客的支票账户是“即期 负债”。即期负债在任何时间可能成为应付的,于是归类为流动负债。 349这些债券看来像是输家，其实不是 当克林顿政府将出售“通货膨胀－指数”债券的计划公诸于众时，一些华尔街爱说笑打趣 的人把计划比拟为沙漠中的洪灾保险。实际上，联邦储备已明显地控制了通货膨胀这头猛兽， 很多支持者考虑保险没有必要，债券将为应付价格的猛涨做准备。又因为预期这些债券提供一 个较低的利率，作为保险的替代。许多专家建议予以通过。 但在政府的“通货膨胀债券”新近竞价出售后，发生一件有趣的事。由于华尔街接受的冷漠， 1 0年期的“通货膨胀－指数”债券现在提供一笔几乎与同时到期的常规国库券同样高的实际报酬。 而最近的经济报告指出，通货膨胀毕竟不可能死亡，现在是值得进一步注意了。一些支持者想起 指数债券，它们支付利率固定，加上栓住在消费者物价指数（ C P I）购买是有甜头的。 资料来源：Dean Foust, “These Bonds Looked Like Losers.They’re Not,” Business We e k, May 5, 1997, Reprinted by special permission, copyright © 1997 by The McGraw-Hill Companies, Inc. 联邦政府以两种方法为其运转筹集资金：通过征税和通过借债。克林顿政府采用“通货膨 胀-指数”债券，是政府从事于债务融资（或借债活动）的许多方法中的一种。 企业也有两种可供选择的方法：采用债务和采用权益。在特定企业中，负债和所有者权益 的组合称为公司的资本结构。 在前三章中，我们曾经讨论过企业资产的主要类别。现在我们将转移我们的注意力到资产 负债表的右边，并考察牵涉到公司资本结构的那些问题，在本章中着重于负债；在下两章中， 我们聚焦于所有者（或股东）权益的各个组成部分。 负债的本质 负债可以定义为由过去的交易或事项而引起的债务或义务，并且要求在未来的一个日期 清偿。所有的负债具有一定的共同特性；可是不同负债的特定条件，以及债权人的权利变化 极大。 债务和权益间的区别 企业有两个基本的筹资来源：负债和所有者权益。负债在若干方面 不同于所有者权益。债权人的债权最明显区别于所有者权益的特征是，所有的负债最后要到期 —即它们成为应付的。所有者权益没有到期的。一笔负债成为应付的日期称为到期日。[ 1 ] 尽管所有负债要到期，它们的到期日有所不同。某些负债的期限是如此短暂，在财务报表 到达使用者的办公桌之前，它们已被支付。与之相反，长期负债可能许多年尚未到期。主要负 债的到期日可能是一个企业偿债能力的关键因素。 借入资本的提供者是企业的债权人，不是所有者。作为债权人，他们拥有对企业的资财要 求权，但通常不拥有控制企业经营的权利。可是，在一个契约性合同中，所有者、经理和债权 人的传统作用可能被更改。有时债权人坚决要求给予企业经营上的某些控制权，作为提供一笔 贷款的条件，尤其是如果该企业处于财务困境中。契约性合同可以强加这样的约束，如管理层 薪金和股利的限制，以及对于追加的借款和巨大的资本支出，可能需要债权人的同意。 债权人的要求权法定具有优先超过所有者的要求权。如果一家企业停止经营并清算，在对 所有者做出任何分配之前，必须先付给债权人。可是与债权人要求权有关的保证，在债权人中 间可能不同。有时为一笔借款，借款人抵押特定资产的所有权作为抵押品。如果借款人在担保 借款上违约，债权人可以取消抵押资产的赎回权。由于借款已经抵押为担保品的资产，应在借 负负负债表 第1 0章 349 下载 [1] 某些负债是即期的，意思是负债在债权人的要求下应予支付。从银行的观点，顾客的支票账户是“即期 负债”。即期负债在任何时间可能成为应付的，于是归类为流动负债