四、简答题（每题8分，共16分）】 1.什么是稳定的股利政策？现实中企业所奉行的稳定股利政策具有哪些特点？ 稳定的股利政策是指每年支付等额股利或股利以一个稳定的增长率稳步上升的政策。现 实中企业所奉行的稳定股利政策具有以下特点： ●维持一个长期的目标股利支付率 ●更为关心的是股利的变化，而不是所支付的股利水平 ●股利的变化是着眼于一个长期的、可持续发展的利润水平，企业不会因利润临时性的变 化而改变股利 ●企业不愿作出可能随时修改的股利决策，尤其担心刚刚宣布的股利增加计划随后必须 被取消 2.为什么非系统风险可以通过投资组合来分散掉，而系统风险却不可以？ 非系统风险通常与企业面临的特定事件或竞争对手有关，如决策者管理能力不善、决策失 误、公司使用经营和财务杠杆的程度、原材料供应脱节，法律纠纷、新产品开发失败等等。这些 事件本质上是随机的，并且只波及特定的企业或行业。如果投资者多投资几家企业，则发生一 家企业的不利事件应可以被其他企业的有利事件所抵消，从而能消除单个企业投资风险中的 非系统风险。而系统风险来源于战争、通货膨胀、经济周期变化、国家政治形势变化、利率变化 等。由于系统风险是由会波及经济生活中各行各业的因素形成，因此，不可能通过多元化的投 资组合加以分散。 五、计算分析题(34分)】 1.(18分) 解： (1)每年5000的储蓄到第10年时的价值 =5000×(F/A8%,10) =5000×14.487=72435 271四、简答题 (每题 8分，共 16分) 1.什么是稳定的股利政策?现实中企业所奉行的稳定股利政策具有哪些特点? 稳定的股利政策是指每年支付等额股利或股利以一个稳定的增长率稳步上升的政策。现 实中企业所奉行的稳定股利政策具有以下特点: .维持一个长期的目标股利支付率 .更为关心的是股利的变化，而不是所支付的股利水平 .股利的变化是着眼于一个长期的、可持续发展的利润水平，企业不会因利润临时性的变 化而改变股利 .企业不愿作出可能随时修改的股利决策，尤其担心刚刚宣布的股利增加计划随后必须 被取消 2.为什么非系统风险可以通过投资组合来分散掉，而系统风险却不可以? 非系统风险通常与企业面临的特定事件或竞争对手有关，如决策者管理能力不善、决策失 误、公司使用经营和财务杠杆的程度、原材料供应脱节，法律纠纷、新产品开发失败等等。这些 事件本质上是随机的，并且只波及特定的企业或行业。如果投资者多投资几家企业，则发生一 家企业的不利事件应可以被其他企业的有利事件所抵消，从而能消除单个企业投资风险中的 非系统风险。而系统风险来源于战争、通货膨胀、经济周期变化、国家政治形势变化、利率变化 等。由于系统风险是由会波及经济生活中各行各业的因素形成，因此，不可能通过多元化的投 资组合加以分散 。 五、计算分析题 (34分) l.(18分) 解 : (1)每年5000的储蓄到第10年时的价值 =5000 X (F/!A8%，10) = 5000火 14. 487= 72435 271