数又过低地预测了货币存量。而且伴随着一些更加复杂的经济情况：如经济衰退， 创纪录的高利率，金融创新和放松监管所带来的体制性变化等。这些情况的出现 都导致货币需求理论的研究不断地出现新的发展。 2、目前的几个主要研究方向。 一是对货币的重新定义。随着金融革新的发展，新金融工具的涌现使得货币 与非货币之间的界限变得更加模糊，以往把货币简单加总的方法没有考虑金融资 产流动性的不同，即同质性假设和总量分析法已明显不适合新情况的发展，有人 提出用分解的思路去代替以往总合的方法。 二是在原有的需求函数中增加新的解释变量，其中影响最大的一个变量就是 金融创新。主要采用的方法有：在用误差校正模型研究现金及活期存款的需求时， 在方程中加入了趋势项以反映金融创新对持币行为的影响：采用IS-LM模型分析 金融创新对货币需求的影响和货币弹性的变化：把货币供给的内生性以及金融创 新引入到货币需求函数当中来。其中引人注目的是Glennon和Lane构建了用于 解释金融创新对货币需求影响的“现代消费者理论”模型，指出了金融创新或解 除管制都会使利率与货币需求之间的关系发生结构性的移动。 三是提出新的货币需求理论。缓冲存量理论认为人们持有货币的主要动机之 一是当期的支出发生时，能有缓冲的余地，因此，人们会接受一定范围的货币变动， 不会立即进行调整。虽然缓冲存量理论进行了新的尝试，但它在实证研究上有先 天性的困难，它忽视了理论与数据的统一性。 四是利用新的计量技术建立模型。以Hendry为代表的伦敦经济学派提出了 从一般到特殊的模型选择方法，该种方法的思路是先选择较多的变量和较多的滞 后项，然后再依次根据不同的理论所提出的约束条件来检验模型的参数，最终得 到符合要求的模型。 在新的经济条件下，持有货币的各种机会成本波动较快，影响货币需求的变 量不断产生，货币需求量与一些客观经济变量之间的关系不再是稳定可预测的。 但货币需求理论是一种开放性的研究，随着环境的不断演变，货币需求理论基于 的一些假定条件在进行修正和改动，理论的分析框架，研究方法和范围思路等也 在不断完善。可以想象，货币需求理论的发展将会是多学科多领域交叉的结晶， 而不仅仅是金融和计量科学的发展。 44 数又过低地预测了货币存量。而且伴随着一些更加复杂的经济情况：如经济衰退, 创纪录的高利率,金融创新和放松监管所带来的体制性变化等。这些情况的出现 都导致货币需求理论的研究不断地出现新的发展。 2、目前的几个主要研究方向。 一是对货币的重新定义。随着金融革新的发展,新金融工具的涌现使得货币 与非货币之间的界限变得更加模糊,以往把货币简单加总的方法没有考虑金融资 产流动性的不同,即同质性假设和总量分析法已明显不适合新情况的发展,有人 提出用分解的思路去代替以往总合的方法。 二是在原有的需求函数中增加新的解释变量,其中影响最大的一个变量就是 金融创新。主要采用的方法有：在用误差校正模型研究现金及活期存款的需求时, 在方程中加入了趋势项以反映金融创新对持币行为的影响；采用 IS-LM 模型分析 金融创新对货币需求的影响和货币弹性的变化；把货币供给的内生性以及金融创 新引入到货币需求函数当中来。其中引人注目的是 Glennon 和 Lane 构建了用于 解释金融创新对货币需求影响的“现代消费者理论”模型,指出了金融创新或解 除管制都会使利率与货币需求之间的关系发生结构性的移动。 三是提出新的货币需求理论。缓冲存量理论认为人们持有货币的主要动机之 一是当期的支出发生时,能有缓冲的余地,因此,人们会接受一定范围的货币变动, 不会立即进行调整。虽然缓冲存量理论进行了新的尝试,但它在实证研究上有先 天性的困难,它忽视了理论与数据的统一性。 四是利用新的计量技术建立模型。以 Hendry 为代表的伦敦经济学派提出了 从一般到特殊的模型选择方法,该种方法的思路是先选择较多的变量和较多的滞 后项,然后再依次根据不同的理论所提出的约束条件来检验模型的参数,最终得 到符合要求的模型。 在新的经济条件下,持有货币的各种机会成本波动较快,影响货币需求的变 量不断产生,货币需求量与一些客观经济变量之间的关系不再是稳定可预测的。 但货币需求理论是一种开放性的研究，随着环境的不断演变,货币需求理论基于 的一些假定条件在进行修正和改动，理论的分析框架,研究方法和范围思路等也 在不断完善。可以想象，货币需求理论的发展将会是多学科多领域交叉的结晶, 而不仅仅是金融和计量科学的发展