涨幅低于A国,则A国货币对B国货币的汇率就会降低;反之B国的汇率就会上升:若两国 都发生通货膨胀且幅度相等,则汇率不变 例 假定德国1年期间通货膨胀率达到6%,法国的通货膨胀率是13%。将S(t看作是法国法 郎的德国马克价格,在相对购买力平价说的基础上我们会发现 S(t+T-S(t) 0.06-0.13 =-0.0619 S(t) +0.13 结论 法郎的马克价格下落 1年当中,以马克形式表示的法郎将便宜6.19% 此外 如果通货膨胀率不是持续的或者不是确切可测的,则前面的公式需要稍作改动。在该种 情况下,δ和δ*应解释为预期通货膨胀率,也即价格水平预期变动的结果。当通货膨胀率是 随机的,而且有较大方差时,这种新的解释就尤为重要。在这种情况下,预期和实际通货膨胀 水平在数量上可能有明显的差别。 相对通货膨胀率形式表示的购买力平价有时以下面的方式和利率平价结合起来: 如果国内外实际利率相等,可以推断等式中的-0*与利率平价方程中的i-是一样的。即本币 贬值率大致等于利率上的差异 根据购买力平价讨论实际汇率问题 实际汇率 经验上违反购买力平价说是否会有影响?事实上对从事国际贸易的人们的影响是相当大 的。试想一家以进口石油为能源供给的工厂,油价通常是以美元计的,如果相对于本币美元升 值10%,这家工厂该怎么办呢?解决办法 可能希望可以将增加的成本转嫁给最终消费者,也就是提高产品的销售价格。然而 并非畅通无阻,产品价格的变化必然改变对该产品的需求,那么就有可能减少工厂的总利润 另外可以尝试着削减其它成本,但工资成本往往是固定的,因为工人们可能都签有长期合同 又或者工厂可以寻求其他能源替代,但这又往往耗时间并且涉及到设备上的固定投资和新技术 的开发。 为了保证一价定律持续成立,或者产品价格将被调整,或者汇率会逆方向的调回 然而正像前面所提到的,复杂的现实环境可能意味着这些都无法发生。汇率在本币价格丝毫不 变的情况下变动了10%,如果国外该产品的价格未改变,那么将背弃一价定律。短期之内,无 论是这家工厂,还是别的什么人,都只能束手无策。汇率的变动对工厂的利润产生了实实在在 的影响。汇率变动诱发能源成本提升,其直接后果是造成了工厂净收入的下降 类似地: 试想一个美国设备制造商,其产品直接出口德国。外汇市场上的影响美元与马克供求 的因素远不止美国设备对德的出口,因此某种意义上而言,汇率的变动与美或德设备价格毫不 相干。如此,外国市场上出口商彼此的竞争势必受到影响。汇率的名义变动势必伴随有实际变 动,因为价格无法适时调整并达到完全对冲汇率变动的影响 1985年夏天玻利维亚发生了恶性通货膨胀,该国一座锡矿扮演了受害者的角色 按规定,锡矿石出售所得美元应以官方汇率US$1=75000玻比索的价格上交玻国政府。 但是矿场工资成本是与黑市汇率相联系的。在黑市,汇兑比率是每美元850000比索,并且 仍在抬升。 所以 锡矿的国内价格与在国际市场价格的比较无法得出官方汇率。 违背购买力平价说而使锡矿管理者所受的困扰是可想而知的了涨幅低于 A 国，则 A 国货币对 B 国货币的汇率就会降低；反之,B 国的汇率就会上升；若两国 都发生通货膨胀且幅度相等，则汇率不变。 例： 假定德国 1 年期间通货膨胀率达到 6%，法国的通货膨胀率是 13%。将 S(t)看作是法国法 郎的德国马克价格，在相对购买力平价说的基础上我们会发现： S(t+T)-S(t) 0.06-0.13 ————— = ————— = -0.0619 S(t) 1+ 0.13 结论： 法郎的马克价格下落。 1 年当中，以马克形式表示的法郎将便宜 6.19% 此外： 如果通货膨胀率不是持续的或者不是确切可测的，则前面的公式需要稍作改动。在该种 情况下， ð 和 ð*应解释为预期通货膨胀率，也即价格水平预期变动的结果。当通货膨胀率是 随机的，而且有较大方差时，这种新的解释就尤为重要。在这种情况下，预期和实际通货膨胀 水平在数量上可能有明显的差别。 相对通货膨胀率形式表示的购买力平价有时以下面的方式和利率平价结合起来： 如果国内外实际利率相等，可以推断等式中的 ð-ð*与利率平价方程中的 i-i*是一样的。即本币 贬值率大致等于利率上的差异。 根据购买力平价讨论实际汇率问题 实际汇率 经验上违反购买力平价说是否会有影响？事实上对从事国际贸易的人们的影响是相当大 的。试想一家以进口石油为能源供给的工厂，油价通常是以美元计的，如果相对于本币美元升 值 10%，这家工厂该怎么办呢？解决办法： 工厂可能希望可以将增加的成本转嫁给最终消费者，也就是提高产品的销售价格。然而 并非畅通无阻，产品价格的变化必然改变对该产品的需求，那么就有可能减少工厂的总利润。 另外可以尝试着削减其它成本，但工资成本往往是固定的，因为工人们可能都签有长期合同。 又或者工厂可以寻求其他能源替代，但这又往往耗时间并且涉及到设备上的固定投资和新技术 的开发。 为了保证一价定律持续成立，或者产品价格将被调整，或者汇率会逆方向的调回。 然而正像前面所提到的，复杂的现实环境可能意味着这些都无法发生。汇率在本币价格丝毫不 变的情况下变动了 10%，如果国外该产品的价格未改变，那么将背弃一价定律。短期之内，无 论是这家工厂，还是别的什么人，都只能束手无策。汇率的变动对工厂的利润产生了实实在在 的影响。汇率变动诱发能源成本提升，其直接后果是造成了工厂净收入的下降。 类似地： 试想一个美国设备制造商，其产品直接出口德国。外汇市场上的影响美元与马克供求 的因素远不止美国设备对德的出口，因此某种意义上而言，汇率的变动与美或德设备价格毫不 相干。如此，外国市场上出口商彼此的竞争势必受到影响。汇率的名义变动势必伴随有实际变 动，因为价格无法适时调整并达到完全对冲汇率变动的影响。 比如： 1985 年夏天玻利维亚发生了恶性通货膨胀，该国一座锡矿扮演了受害者的角色。 按规定，锡矿石出售所得美元应以官方汇率 US$1=75 000 玻比索的价格上交玻国政府。 但是矿场工资成本是与黑市汇率相联系的。在黑市，汇兑比率是每美元 850 000 比索，并且 仍在抬升。 所以： 锡矿的国内价格与在国际市场价格的比较无法得出官方汇率。 违背购买力平价说而使锡矿管理者所受的困扰是可想而知的了