合。它是由市场上所有的风险证券构成的,它是风险证券的最佳组合, 因为所有的投资者无论他对风险的偏好如何,都会选择M组合 因此,对于任何的有效组合,期望收益率与以标准差度量的风险的关 系可由下式表示: (r)=r+f[E(r)-rd/ om).o 式中 E(r)为有效组合的期望收益率 0为有效组合的标准差 r为无风险利率 E(r)为市场组合的期望收益率; 0m为市场组合的标准差。 图9.6资本市场线 资本市场线表明,证券市场处于均衡状态时,有效组合的期望收益率 等于无风险利率加上风险报酬,而风险报酬由资本市场线的斜率乘以 有效组合的标准差。斜率反映了投资者对风险的态度 (二)证券市场线 证券市场线是表示在证券市场处于均衡状态时,任意一种证券或证券 组合的期望收益率与风险之间的关系。首先,单个证券不是有效组合, 因此,证券的期望收益率与标准差不满足资本市场线的线性关系。在 分散投资的情况下,单个证券的风险必须从证券对组合风险的影响或 贡献的角度进行度量。每个证券的风险可以分为系统风险和非系统风合。它是由市场上所有的风险证券构成的，它是风险证券的最佳组合， 因为所有的投资者无论他对风险的偏好如何，都会选择 M 组合。 因此，对于任何的有效组合，期望收益率与以标准差度量的风险的关 系可由下式表示： E(r)=rf+{[E(rm)-rf]/σm}·σ 式中： E(r)为有效组合的期望收益率； σ 为有效组合的标准差； rf为无风险利率； E(rm)为市场组合的期望收益率； σm 为市场组合的标准差。 图 9.6 资本市场线 资本市场线表明，证券市场处于均衡状态时，有效组合的期望收益率 等于无风险利率加上风险报酬，而风险报酬由资本市场线的斜率乘以 有效组合的标准差。斜率反映了投资者对风险的态度。 (二) 证券市场线 证券市场线是表示在证券市场处于均衡状态时，任意一种证券或证券 组合的期望收益率与风险之间的关系。首先，单个证券不是有效组合， 因此，证券的期望收益率与标准差不满足资本市场线的线性关系。在 分散投资的情况下，单个证券的风险必须从证券对组合风险的影响或 贡献的角度进行度量。每个证券的风险可以分为系统风险和非系统风