第一章公司金融概论习题答案 一、单项选择题 1-5 DBCAB 6-9 BDCB 二、多项选择题 1.ACD 2.ABC 3.ACE 4.ABC 5.ABCD 6.ABC 7.AB 8.AC 9.ABD 10.ABE 11.BCD 三、简答题 1、在股东财富最大化目标下，如何协调债权人、股东与经理人之间的利益冲突？ 答案：(1)现代公司制的一个重要特征是所有权与经营权的分离，虽然两权分离机制为公司 筹集更多资金、扩大生产规模创造了条件，并且管理专业化有助于管理水平的提高，但是不 可避免地会产生代理问题。一方面股东与经理人的利益目标并不完全一致，经理人出于使自 身效用最大化的活动可能会损害股东利益：另一方面，股东与公司债权人之间也存在利益冲 突，为了追求财富最大化，股东可能要求经理采取不利于债权人利益的行动。 (2)为了使经理人按股东财富最大化的目标进行管理和决策，股东必须设计有效率的激励 约束机制，其中以对经理人的激励为主，除了公司内部的激励机制外，公司外部资本市场和 经理市场的存在也可以促使经理把公司股票价格最高化作为经营目标。具体来讲，以下几个 渠道可以在一定程度上缓解经理人对股东利益的侵犯：经理市场、经理人被解雇的威胁、公 司被兼并的威胁、对经理的奖励一一绩效股、财务信息公开制度。 (3)债权人为维护自己的利益，一是要求风险补偿，提高新债券的利率； 二是在债券合同中 加进许多限制性条款，如在企业债务超过一定比例时，限制企业发行新债券和发放现金股利， 不得投资于风险很大的项目以免股东把风险转嫁到债权人身上：第三，分享权益利益。债权 人可以在购买债券的同时购买该公司的股票，或者债券附属的认股权证，或者可转换证券， 从而使自己持有该公司部分权益。 2.论述公司金融的主要内容。 答：()资金的筹集：公司财务管理应当选择筹资条件最为有利、筹资成本最低、筹资风险 最小的筹资方式，具体内容包括：预测企业资金需求量：规划企业资金的来源：选择企业最 佳的筹资方式等。(2)资金的运用：即公司的投资决策，是公司资产最优配置的选择，包括 短期投资和长期投资，具体内容有：研究投资政策，分析投资机会：确定企业投资的方向和 规模：对被选方案进行可行性分析：选择最佳投资方案，评价投资方案的经济效果。(3)股 利分配政策：股利分配既要考虑到股东的近期愿望，又要考虑企业的长期发展。股利分配的 具体内容有：股利分配与内部融资的关系：确定股利分配政策及影响因素分析：确定并执行 1 第一章 公司金融概论习题答案 一、单项选择题 1-5 DBCAB 6-9 BDCB 二、多项选择题 1.ACD 2.ABC 3.ACE 4.ABC 5.ABCD 6.ABC 7.AB 8.AC 9.ABD 10.ABE 11.BCD 三、简答题 1、在股东财富最大化目标下，如何协调债权人、股东与经理人之间的利益冲突？ 答案：（1）现代公司制的一个重要特征是所有权与经营权的分离，虽然两权分离机制为公司 筹集更多资金、扩大生产规模创造了条件，并且管理专业化有助于管理水平的提高，但是不 可避免地会产生代理问题。一方面股东与经理人的利益目标并不完全一致，经理人出于使自 身效用最大化的活动可能会损害股东利益；另一方面，股东与公司债权人之间也存在利益冲 突，为了追求财富最大化，股东可能要求经理采取不利于债权人利益的行动。 （2）为了使经理人按股东财富最大化的目标进行管理和决策，股东必须设计有效率的激励 约束机制，其中以对经理人的激励为主，除了公司内部的激励机制外，公司外部资本市场和 经理市场的存在也可以促使经理把公司股票价格最高化作为经营目标。具体来讲，以下几个 渠道可以在一定程度上缓解经理人对股东利益的侵犯：经理市场、经理人被解雇的威胁、公 司被兼并的威胁、对经理的奖励－－绩效股、财务信息公开制度。 （3）债权人为维护自己的利益,一是要求风险补偿,提高新债券的利率； 二是在债券合同中 加进许多限制性条款，如在企业债务超过一定比例时,限制企业发行新债券和发放现金股利, 不得投资于风险很大的项目以免股东把风险转嫁到债权人身上；第三，分享权益利益。债权 人可以在购买债券的同时购买该公司的股票，或者债券附属的认股权证，或者可转换证券， 从而使自己持有该公司部分权益。 2.论述公司金融的主要内容。 答：(1)资金的筹集：公司财务管理应当选择筹资条件最为有利、筹资成本最低、筹资风险 最小的筹资方式，具体内容包括：预测企业资金需求量；规划企业资金的来源；选择企业最 佳的筹资方式等。(2)资金的运用：即公司的投资决策，是公司资产最优配置的选择，包括 短期投资和长期投资，具体内容有：研究投资政策，分析投资机会；确定企业投资的方向和 规模；对被选方案进行可行性分析；选择最佳投资方案，评价投资方案的经济效果。(3)股 利分配政策：股利分配既要考虑到股东的近期愿望，又要考虑企业的长期发展。股利分配的 具体内容有：股利分配与内部融资的关系；确定股利分配政策及影响因素分析；确定并执行