32.解：根据资本资产定价模型公式： (1)该公司股票的预期收益率=5%+2×(10%一5%)=15%(3分) (2)根据固定成长股票的价值计算公式： 1.5 该股票价值一a55项-15（元）(3分) (3)根据阶段性增长股票的价值计算公式： 复利现值系数 年份 股利（元） 现值 (P/F,n,15%) 1 2×(1+20%)=2.4 0.87 2.088 2 2.4×(1+20%)=2.88 0.756 2.177 3 2.88×(1+20%)=3.456 0.658 2.27 合计 6.54 (3分) 该股票第3年底的价值为： P=3.4561+5%)=36.29(元)(3分) 15%-5% 其现值为： P=36.29×(P/F,3,15%)=36.29×0.658=23.88(元) 股票目前的价值=6.54+23.88=30.42（元）(3分) 五、计算分析题（共20分）》 33.解：甲方案每年的折旧额(100一10)/5=18 甲方案各年的现金流量， 年限 0 1 2 3 4 5 现金流量 -150 (90-60)+18=48 48 48 48 48+50+10=108 (5分) 14332. 根据 价模 公式 (1)该公司股票的预期收益率 (l '!lo (3 (2) 根据 值计 公式 1. 5 该股票价值=川'" 0/ _ '" 0/ (3 (3) 性增长 值计 公式 复利现值系数 年份 股利(元) 现值 (P/F, n ,15%) 1 2X (l+20%) =2.4 0.87 2.088 2 2. 4X 十20%)=2.88 O. 756 2.177 3 2. 88X 0 +20%) =3.456 O. 658 2.27 合计 6.54 (3 该股票第 3年底的价值为 3.4560 +5%) P=~' :~~~~ .~~;u/ 36.29( (3 15%-5% 其现值为 P=36. 29 X (P/F ,3, 15% ) =36.29 X 0.658=23. 88( 股票目前的价值 2 3 (元) (3 五、计算分析题{共 33. 案每年 0 0 1 0 15 = 18 甲方案各年的现金流量， 年限 O 1 2 3 4 5 现金流量 (90-60) + 18=48 48 48 48 48 十50+10=108 (5 143