因此，期权对于买方来说，可以实现有限的损失和无限的收益，而对于卖方来说则恰 好相反，即损失无限而收益有限。 (四)互换(swaps) 1.也译作“掉期”、“调期” 是指交易双方约定，在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支 付率（利率、股票指数收益率等）相互交换支付的约定， 2.互换合约实质上可以分解为一系列远期合约的组合。例如最常见的利率互换： 约定：一方按期根据以本金额和某一固定利率计算的金额向对方支付：另一方按期根 据本金额和浮动利率计算的金额向对方支付。 二、金融衍生工具的双刃作用 1.迅速发展的金融衍生工具，使规避形形色色的金融风险具备了灵活方便、极具针对性、 且交易成本日趋降低的手段。甚至可以说，没有金融衍生工具，今天的经济运作难以想象。 2.但衍生工具的交易也提供了巨大的投资机会。这与衍生工具交易中实施保证金制度有密 切联系。在这种交易中的保证金，是用以承诺履约的资金：相对于交易额，对保证金所要求 的比例通常不超过10%。这样的过程，称之为“高杠杆化”。 由于高杠杆化，因而投机资本往往可以支配数倍（甚至更大）于自身的资本进行投机 操作。 3.衍生工具的发展促成了巨大的世界性投机活动。 一一个职员投机的失败，曾造成知名大金融机构的破产： 一投机资本利用衍生工具冲击一国金融市场并造成金融动荡和危机也有实例。如 1992年的英镑和1997年秋开始的东南亚金融大震荡。 第四节投资基金 一、投资基金及其发展历史 1,投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。 2.发展背景：随着金融市场的发展，金融风险程度的加大，社会专业化分工程度的加深， 一般投资者将个人不多的资金委托给专门的投资管理人集中运作，则可实现投资分散化和降 低风险的效果 3.各国养老金制度的建立和发展，也为集合式基金运作模式的发展起到了巨大的推进作用。 4.20世纪40年代以后，投资基金的规模与种类迅速增加。进入20世纪80年代，投资基金 获得了迅猛发展，已成为当代国际金融市场演进的一个重要特征。 二、契约型基金和公司型基金 按照基金的法律地位划分，有契约型基金和公司型基金两类。 •契约型基金是根据一定的信托契约原理组建的代理投资制度。委托者、受托者和受益者三 方订立契约，由经理机构（委托者）经营信托资产：银行或信托公司（受托者）保管信托资产：因此，期权对于买方来说，可以实现有限的损失和无限的收益，而对于卖方来说则恰 好相反，即损失无限而收益有限。 （四）互换（swaps） 1. 也译作“掉期”、“调期”—— 是指交易双方约定，在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支 付率（利率、股票指数收益率等）相互交换支付的约定。 2. 互换合约实质上可以分解为一系列远期合约的组合。例如最常见的利率互换： 约定：一方按期根据以本金额和某一固定利率计算的金额向对方支付；另一方按期根 据本金额和浮动利率计算的金额向对方支付。 二、金融衍生工具的双刃作用 1. 迅速发展的金融衍生工具，使规避形形色色的金融风险具备了灵活方便、极具针对性、 且交易成本日趋降低的手段。甚至可以说，没有金融衍生工具，今天的经济运作难以想象。 2. 但衍生工具的交易也提供了巨大的投资机会。这与衍生工具交易中实施保证金制度有密 切联系。在这种交易中的保证金，是用以承诺履约的资金；相对于交易额，对保证金所要求 的比例通常不超过 10%。这样的过程，称之为“高杠杆化”。 由于高杠杆化，因而投机资本往往可以支配数倍（甚至更大）于自身的资本进行投机 操作。 3. 衍生工具的发展促成了巨大的世界性投机活动。 ——一个职员投机的失败，曾造成知名大金融机构的破产； ——投机资本利用衍生工具冲击一国金融市场并造成金融动荡和危机也有实例。如 1992 年的英镑和 1997 年秋开始的东南亚金融大震荡。 第四节 投资基金 一、投资基金及其发展历史 1. 投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。 2. 发展背景：随着金融市场的发展，金融风险程度的加大，社会专业化分工程度的加深， 一般投资者将个人不多的资金委托给专门的投资管理人集中运作，则可实现投资分散化和降 低风险的效果。 3. 各国养老金制度的建立和发展，也为集合式基金运作模式的发展起到了巨大的推进作用。 4. 20 世纪 40 年代以后，投资基金的规模与种类迅速增加。进入 20 世纪 80 年代，投资基金 获得了迅猛发展，已成为当代国际金融市场演进的一个重要特征。 二、契约型基金和公司型基金 •按照基金的法律地位划分，有契约型基金和公司型基金两类。 •契约型基金是根据一定的信托契约原理组建的代理投资制度。委托者、受托者和受益者三 方订立契约，由经理机构(委托者)经营信托资产；银行或信托公司(受托者)保管信托资产；