全劳分析师评级半年首次评级调亮置略净值 10,00 500 000% 400% N2014 图3全券商分析师一年首次评级调高策略月度胜率 全券商分析师评级半年首次评级调高 portfolofleft) 骶世正尔州 Cn m 世辙母 lu2015 lan 2016 知2016 Jul 2017 全券商分析师评级半年首次评级调高策略超额净值回擞情况 Ju2014 an2016 an201 图4全券商分析师一年首次评级调高策略净值走势和回撒情况 (四)全市场首次覆盖或评级调高综合策略结果 根据回测结果,将该事件的时间跨度定义为1年。 表3展示了该策略的各类风险指数和年化收益,给出了纯股票多头时的收益率和经指数 对冲后的收益率。可以看出,同时考虑首次覆盖或评级调高时,年化收益更优,为24.6%,超 额中证500指数11%。从图5展示的对冲后结果来看,年化超额胜率为67%。图6给出了该策 略的累计收益走势,基准指数(中证500),对冲后收益的走势,以及净值回撤情况。图5和 图6显示:采用全市场首次覆盖或评级调高综合策略,大部分年份的最大回撤能够在一定程 度上得到有效控制:而且,在2015年股灾时,相较于前两种策略,该策略对市场较大的下跌7 图 3 全券商分析师一年首次评级调高策略月度胜率 图 4 全券商分析师一年首次评级调高策略净值走势和回撤情况 （四）全市场首次覆盖或评级调高综合策略结果 根据回测结果，将该事件的时间跨度定义为 1 年。 表 3 展示了该策略的各类风险指数和年化收益，给出了纯股票多头时的收益率和经指数 对冲后的收益率。可以看出，同时考虑首次覆盖或评级调高时，年化收益更优，为 24.6%，超 额中证 500 指数 11%。从图 5 展示的对冲后结果来看，年化超额胜率为 67%。图 6 给出了该策 略的累计收益走势，基准指数（中证 500），对冲后收益的走势，以及净值回撤情况。图 5 和 图 6 显示：采用全市场首次覆盖或评级调高综合策略，大部分年份的最大回撤能够在一定程 度上得到有效控制；而且，在 2015 年股灾时，相较于前两种策略，该策略对市场较大的下跌