机构投资者发展战略研究 基金份额的持有人。证券投资基金的主要特点有：(1)集合理财，专业管理：(2) 组合投资，分散风险：(3)利益共享，风险共担：(4)独立托管，资产安全：(5) 买卖方便，易于变现：(6)监管严格，信息透明。 证券投资基金的分类有不同的标准：(1)从基金的运作来看，根据基金份额 是否可增加或者减少，可分为开放式基金和封闭式基金：(2)根据组织形态的不 同，证券投资基金分为公司型基金和契约型基金：(3)根据投资对象的不同，基 金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等：(4)按照投资理念 和风格的不同，基金可分为主动型基金和被动型基金等：(5)按照基金的资金来 源和用途的不同，可将基金分为在岸基金和离岸基金：(6)基金新品种。近年来， 市场上又出现了新的品种，如伞型基金、基金中的基金、保本基金、交易所交易 基金(ETF)和上市开放式基金(LOF)等。 3.养老基金。养老基金是指由发起人和受益人（将来受益）收集、汇聚并 进行投资的基金(Davis(2000),它为个人在工作期积累储蓄，作为其退休后 的生活保障。由于养老基金是一项相对凝滞的资产，雇员在退休前一般不能支取， 也不能做借贷的抵押品，因而养老基金被认为是偏好收益性的投资性较强的稳健 型机构投资者。从国际上看，尽管个人养老（通常是指个人和人寿保险公司之间 的合约)也很普遍，但养老基金主要由公司、国有企业、行业、交易集团等雇主 发起，可以进行内部或外部的管理。以美国为例，一半以上的养老金方案都投资 于共同基金。截止2004年底，美国的12.9万亿美元的退休资产中，有3.1万亿 投资于共同基金，占共同基金资产81万亿的38%。投资共同基金的养老基金计 划主要有两个：一个是雇主发起的确定养老金缴费方案(Employer--sponsored defined contribution plan),另一个是个人退休帐户(Individual Retirement Accounts,缩写为IRAs)。 4.人寿保险公司。人寿保险公司是提供在未来某一特定时期内对死亡风险 投保的金融机构。它是一种特殊的金融中介机构。美国等国家在允许保险资金进 入资本市场时，一般都通过规定其若干投资种类和每一类投资的最高比例上限。 随着市场的发展，人寿保险公司也开始逐渐提供长期的养老储蓄、住房贷款等。 如今，人寿保险公司的债券也逐渐变得微不足道了，也就是说，它们用现金的形 式保障了一种固定收益，越来越多的保单现在是可变的，或者缺乏担保，或者具机构投资者发展战略研究 5 基金份额的持有人。证券投资基金的主要特点有：（1）集合理财，专业管理；（2） 组合投资，分散风险；（3）利益共享，风险共担；（4）独立托管，资产安全；（5） 买卖方便，易于变现；（6）监管严格，信息透明。 证券投资基金的分类有不同的标准：（1）从基金的运作来看，根据基金份额 是否可增加或者减少，可分为开放式基金和封闭式基金；（2）根据组织形态的不 同，证券投资基金分为公司型基金和契约型基金；（3）根据投资对象的不同，基 金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等；（4）按照投资理念 和风格的不同，基金可分为主动型基金和被动型基金等；（5）按照基金的资金来 源和用途的不同，可将基金分为在岸基金和离岸基金；（6）基金新品种。近年来， 市场上又出现了新的品种，如伞型基金、基金中的基金、保本基金、交易所交易 基金（ETF）和上市开放式基金（LOF）等。 3．养老基金。养老基金是指由发起人和受益人（将来受益）收集、汇聚并 进行投资的基金（Davis（2000）），它为个人在工作期积累储蓄，作为其退休后 的生活保障。由于养老基金是一项相对凝滞的资产，雇员在退休前一般不能支取， 也不能做借贷的抵押品，因而养老基金被认为是偏好收益性的投资性较强的稳健 型机构投资者。从国际上看，尽管个人养老（通常是指个人和人寿保险公司之间 的合约）也很普遍，但养老基金主要由公司、国有企业、行业、交易集团等雇主 发起，可以进行内部或外部的管理。以美国为例，一半以上的养老金方案都投资 于共同基金。截止 2004 年底，美国的 12.9 万亿美元的退休资产中，有 3.1 万亿 投资于共同基金，占共同基金资产 8.1 万亿的 38%。投资共同基金的养老基金计 划主要有两个：一个是雇主发起的确定养老金缴费方案（Employer-sponsored defined contribution plan），另一个是个人退休帐户（Individual Retirement Accounts，缩写为 IRAs）。 4．人寿保险公司。人寿保险公司是提供在未来某一特定时期内对死亡风险 投保的金融机构。它是一种特殊的金融中介机构。美国等国家在允许保险资金进 入资本市场时，一般都通过规定其若干投资种类和每一类投资的最高比例上限。 随着市场的发展，人寿保险公司也开始逐渐提供长期的养老储蓄、住房贷款等。 如今，人寿保险公司的债券也逐渐变得微不足道了，也就是说，它们用现金的形 式保障了一种固定收益，越来越多的保单现在是可变的，或者缺乏担保，或者具