4.13 投资者对抛补套利进行可行性 分析时所采纳的一般原则 如果利率差大于较高利率货币的贴水幅度,那么,应将资金由利 率低的国家调往利率高的国家。其利差所得会大于高利率货币贴 水给投资者带来的损失 如果利率差小于较高利率货币的贴水幅度,则应将资金由利率高 的国家调往利率低的国家。货币升水所得将会大于投资于低利率 货币的利息损失 ≯如果利率差等于较高利率货币的贴水幅度,则人们不会进行抛补 套利交易。因为它意味着利差所得和贴水损失相等,或者是升水 所得与利差损失相等。无论投资者如何调动资金,都将无利可图 如果具有较高利率的货币升水,那么,将资金由低利率国家调往 高利率国家,可以获取利差所得和升水所得双重收益。但是,这 种情况一般不会出现。这是因为它所诱发的抛补套利交易会影响 各国货币的利率和汇率。如果不考虑投机因素的影响,抛补套利 的最终结果是使利率差与较高利率货币的贴水幅度趋于一致 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛湾周天芸劳平国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 4.13 投资者对抛补套利进行可行性 分析时所采纳的一般原则 ➢ 如果利率差大于较高利率货币的贴水幅度，那么，应将资金由利 率低的国家调往利率高的国家。其利差所得会大于高利率货币贴 水给投资者带来的损失。 ➢ 如果利率差小于较高利率货币的贴水幅度，则应将资金由利率高 的国家调往利率低的国家。货币升水所得将会大于投资于低利率 货币的利息损失。 ➢ 如果利率差等于较高利率货币的贴水幅度，则人们不会进行抛补 套利交易。因为它意味着利差所得和贴水损失相等，或者是升水 所得与利差损失相等。无论投资者如何调动资金，都将无利可图 ➢ 如果具有较高利率的货币升水，那么，将资金由低利率国家调往 高利率国家，可以获取利差所得和升水所得双重收益。但是，这 种情况一般不会出现。这是因为它所诱发的抛补套利交易会影响 各国货币的利率和汇率。如果不考虑投机因素的影响，抛补套利 的最终结果是使利率差与较高利率货币的贴水幅度趋于一致