“工程经济学”教案 ②基准折现率：是投资者对资金时间价值的最低期望值 ◆影响因矧： 了取两者中的最大的一个作为 c.风险贴补率（风险报酬率）：用2表示 d.通货膨胀率：用3表示 ◆确定： a.当按时价计算项目收支时，。=(1+r)1+5)1+5)-1≈r+5+ b.当按不变价格计算项目收支时，i。=(1+5)1+)-1≈片+5 正确确定基准收益率，其基础是资金成本、机会成本，而投资风险、通货膨胀和资金限 制也是必须考虑的影响因素。 ③NPV与i的关系（对常规现金流量） 4NPV 用例子说明 &当v风的味NV-0. i ④净现值最大准则与最佳经济规模 最佳经济规模就是盈利总和最大的投资规模。考虑到资金的时间价值，也就是净现值最 大的投资想模。所以，最佳经济规模可以通过净现值最大准侧来选择。 ⑤净现值指标的不足之处： a.必须先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较复杂 b.在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等， 必须构造一个相同的研究期，才能进行各个方案之间的比选： c.净现值不能反映项目投资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期间客 年的经营成果。 2.净现值指数(NPVI)或净现值率(NPVR—Net Present Value Rate)? NPVI=NPY NPV K,1+i) 【例】：教材P70的例44或随机举例说明 3.净年值(NAV一Net Annual Value) 计算公式：NAV=NPV.(A/P,i,n) 评价准则：对单方案，NAV≥O,可行：多方案比选时，NAV越大的方案相对越优。 说明：NAV与NPV的评价是等效的，但在处理某些问题时（如寿命期不同的多方案比选） 用NAV就简便得多。 4.动态投资回收期(P') 原理公式： (C-C01+.)厂=0 =0 4 “工程经济学”教案 4 ② 基准折现率：是投资者对资金时间价值的最低期望值 ◆ 影响因素： a. 加权平均资本成本 b. 投资的机会成本 c. 风险贴补率（风险报酬率）：用 r2表示 d. 通货膨胀率：用 r3表示 ◆ 确定： a. 当按时价计算项目收支时， 1 2 3 1 2 3 i (1 r )(1 r )(1 r ) 1 r r r c = + + + - » + + b. 当按不变价格计算项目收支时， 1 2 1 2 i (1 r )(1 r ) 1 r r c = + + - » + 正确确定基准收益率，其基础是资金成本、机会成本，而投资风险、通货膨胀和资金限 制也是必须考虑的影响因素。 ③ NPV 与 i 的关系（对常规现金流量） 用例子说明 a. i↗ NPV↘，故 ic 定的越高，可接受的方案越少； b. 当 i=i′时，NPV=0；当 i<i′时，NPV>0；当 i>i′时，NPV<0。 ④ 净现值最大准则与最佳经济规模 最佳经济规模就是盈利总和最大的投资规模。考虑到资金的时间价值，也就是净现值最 大的投资规模。所以，最佳经济规模可以通过净现值最大准则来选择。 ⑤ 净现值指标的不足之处： a. 必须先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较复杂； b. 在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等， 必须构造一个相同的研究期，才能进行各个方案之间的比选； c. 净现值不能反映项目投资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期间各 年的经营成果。 2. 净现值指数（NPVI）或净现值率（NPVR——Net Present Value Rate） å= - + = = n t t t c P K i NPV K NPV NPVI 0 (1 ) 【例】：教材 P.70 的例 4-4 或随机举例说明 3. 净年值（NAV——Net Annual Value） 计算公式： NAV NPV (A/ P,i , n) c = × 评价准则：对单方案，NAV≥0，可行；多方案比选时，NAV 越大的方案相对越优。 说明：NAV 与 NPV 的评价是等效的，但在处理某些问题时（如寿命期不同的多方案比选）， 用 NAV 就简便得多。 4. 动态投资回收期（Pt′） 原理公式： å ¢ = - - + = Pt t t c CI CO i 0 ( )(1 ) 0 取两者中的最大的一个作为 r1 NPV i i′