净资产收益率分析 表7-1 单位:千元 项目 1998年 1999 1平均总资产 2890379 2880877 平均净资产 1538145 1668006 负债 1352234 1212871 其中:银行借款 986906 1832 1负债利息率* 5.51% 4.99% 银行借款利息率 7.54% 6.71% 利息支出 74456 利润总额 30019 131450 1息税前利润 104475 191941 净利润 25410 105973 所得税率* 15.35% 19.38% 总资产报酬率 3.61% 6.66% 净资产收益率 1.65% 6.35% *负债利息率按利息支出/负债推算 *所得税率按(利润总额一净利润)/利润总额推算 根据表7-1资料对LTC公司的资本经营盈利能力进行分析如下 分析对象:6.53(6.35)%1.56(1.65)%=+4.97(4.7)% 连环替代分析 1998年:[3.61%+(3.61%-5.51%)×0.88]×(1-15.35%)=1.65% 第一次替代:[6.66%+(6.66%-5.518%)×0.88]×(1-15.35%)=6.49% 第二次替代:[6.66%+(6.66%-4.99%)×0.88]×(1-15.35%)=6.88% 第三次替代:[6.66%+(6.66%-4.99%)×0.73]×(1-15.35%)=6.67% 999年:[6.66%+(6.66%-4.99%)×0.73]×(1-19.38%)=6.35% 总资产报酬率变动的影响为 6.49%—1.65%=+4.84% 利息率变动的影响为 6.88%-6.49%=0.39% 资本结构变动的影响为: 6.67%-6.88%=-0.21% 税率变动的影响为 6.35%-6.67%=-0.32%净资产收益率分析 表 7-1 单位：千元 ┏━━━━━━━━━┳━━━━━━┳━━━━━━━━━┓ ┃ 项目 ┃ 1998 年 ┃ 1999 年 ┃ ┣━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━━━━┫ ┃平均总资产 ┃ 2 890 379 ┃ 2 880 877 ┃ ┃平均净资产 ┃ 1 538 145 ┃ 1 668 006 ┃ ┃负债 ┃ 1 352 234 ┃ 1 212 871 ┃ ┃其中:银行借款 ┃ 986 906 ┃ 901 832 ┃ ┃负债利息率* ┃ 5.51% ┃ 4.99% ┃ ┃银行借款利息率 ┃ 7.54% ┃ 6.71% ┃ ┃利息支出 ┃ 74 456 ┃ 60 491 ┃ ┃利润总额 ┃ 30 019 ┃ 131 450 ┃ ┃息税前利润 ┃ 104 475 ┃ 191 941 ┃ ┃净利润 ┃ 25 410 ┃ 105 973 ┃ ┃所得税率* ┃ 15.35% ┃ 19.38% ┃ ┃总资产报酬率 ┃ 3.61% ┃ 6.66% ┃ ┃净资产收益率 ┃ 1.65% ┃ 6.35% ┃ ┗━━━━━━━━━┻━━━━━━┻━━━━━━━━━┛ *负债利息率按利息支出/负债推算. *所得税率按(利润总额-净利润)/利润总额推算. 根据表 7-1 资料对 LTC 公司的资本经营盈利能力进行分析如下: 分析对象: 6.53（6.35）%-1.56（1.65）%＝+4.97（4.7）% 连环替代分析: 1998 年：[3.61%＋(3.61%－5.51%)×0.88]×(1-15.35%)=1.65% 第一次替代：[6.66%＋(6.66%－5.51%)×0.88]×(1-15.35%)=6.49% 第二次替代：[6.66%＋(6.66%－4.99%)×0.88]×(1-15.35%)=6.88% 第三次替代: [6.66%＋(6.66%－4.99%)×0.73]×(1-15.35%)=6.67% 1999 年：[6.66%＋(6.66%－4.99%)×0.73]×(1-19.38%)=6.35% 总资产报酬率变动的影响为： 6.49%－1.65%＝+4.84% 利息率变动的影响为： 6.88%－6.49%＝0.39% 资本结构变动的影响为： 6.67%－6.88%＝-0.21% 税率变动的影响为: 6.35%-6.67% = - 0.32%