“工程经济学”教案 则债券的近似段后成本可表示为：么，=业+(F-B/N小1-I) B(1-f) 【例】：教材P.58的例32或随机举例说明 (二)股票的资本成本 1.优先股的资本成本(k) 设D。一支付的优先股股息，P。一发行优先股票的价格，一优先股票的定股息率 D Poi i 则k,p02万20-万-刀 2.普通股的资本成本(k)—只简单介绍 股息价值模型(dividend valuation model) 「投资者不是投机者 假设条件：了未来的股息保持不变 (不考虑股东本身的纳税负担 设P。一买卖股票的现价，D一未来的股息，D。一在0时发行股票的费用支出(Do=Po·) 圆只-n+含品令a-a0-,m长” D 资本资产定价模型 K。=R+B(R.-R) 式中：R,为无风险报酬率：R为平均风险股票必要报倒率：B为股票的风险校正系数。 【例】某一期间证券市场无风险报酬率为11%，平均风险股票必要报酬率为15%，某 股份公司普通股B值为1.15，试计算该普通股的资金成本。 解：K。=R+B(R+R)=11%+1.15×(15-11%)=15.6% (三)保留盈余的资本成本（仅介绍思路） 因为，企业所保留的盈利属于股东所有，同时还存在一个机会成本的原因，这说明使用 保留盈余是需要付出代价的，即保留盈余存在资本成本】 三、加权平均资本成本（综合资本成本） K=∑w,k i=l 其中，w一第1种来源资金的权重，即第1种来源资金所占的百分比： k一第1种米源资金的资本成本。 【例】：（随机举例说明） 6 “工程经济学”教案 6 则 债券的近似税后成本可表示为： [ ] (1 ) ( ) (1 ) 0 0 P f I F P N T k t e b - + - × - = 【例】：教材 P.58 的例 3-2 或随机举例说明 （二）股票的资本成本 1. 优先股的资本成本（kp） 设 Dp—支付的优先股股息，P0—发行优先股票的价格，i—优先股票的固定股息率 则 (1 ) (1 ) (1 ) 0 0 0 f i P f P i P f D k p p - = - × = - = 2. 普通股的资本成本（kc）——只简单介绍 股息价值模型（dividend valuation model） 投资者不是投机者 假设条件： 未来的股息保持不变 不考虑股东本身的纳税负担 设 P0—买卖股票的现价，Dt—未来的股息，D0—在 t=0 时发行股票的费用支出（D0=P0·f） 则 å ¥ = + = + 1 0 0 t (1 ) t c t k D P D 令 D1 = D2 = L = Dt = D ，代入上式求得 (1 ) 0 P f D kc - = 资本资产定价模型 ( ) Kc = Rf + b Rm - Rf 式中： Rf 为无风险报酬率； Rm 为平均风险股票必要报酬率； b 为股票的风险校正系数。 【例】某一期间证券市场无风险报酬率为 11%，平均风险股票必要报酬率为 15%，某一 股份公司普通股b 值为 1.15，试计算该普通股的资金成本。 解： Kc = Rf + b(Rm + Rf ) = 11% +1.15´ (15 -11%) = 15.6% （三）保留盈余的资本成本（仅介绍思路） 因为，企业所保留的盈利属于股东所有，同时还存在一个机会成本的原因，这说明使用 保留盈余是需要付出代价的，即保留盈余存在资本成本。 三、加权平均资本成本（综合资本成本） å= = × n i i i K w k 1 其中，wi—第 i 种来源资金的权重，即第 i 种来源资金所占的百分比； ki—第 i 种来源资金的资本成本。 【例】：（随机举例说明）