四、简答题（每题8分，共16分） 21.资本成本在企业金融管理中的作用主要表现在哪些方面？ 资本成本对企业实现股东价值最大化的金融管理目标有着重要的作用。具体主要表现在 三个方面：(1)在企业投资方面，资本成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准：(2)在企 业筹资方面，资本成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据，企业要力求选择资本成本 最低的筹资方式；(3)资本成本也常被投资者等用来作为衡量企业经营成果的尺度，即从经营 利润率是否高于资本成本来判断企业的经营效益。 22.在资本预算中，为什么采用现金流量而不是账面利润作为研究对象？ (1)现金流量可以保证项目评价的客观性，而利润的衡量受会计方法选择等人为因素 影响。 (2)现金流量的取得是决策的重要条件。赊销虽然会提高账面利润，但只要企业还没有收 到现金，就不可能花费现金，而且现金最终是否能收到还存在不确定性。 五、计算分析（共34分】 23.(8分) 解：用普通年金的计算公式计算： P=AX(P/A,i.n) 200000=A×(P/A,6%.3) A=200000/2.673=74822(元) 每年的还款额为74822元。 24.(10分) A项目收益率的期望值为： E(:A)=是×20%+号×10%+号×(-8%)=13% B项目收益率的期望值 E(:A)=号×15%+号×10%+号×0%=10% 25.（16分)解： 第一步先计算个别资本成本 (1)发行债券的资本成本(3分) 183四、简答题{每题 8分，共 6分} 1. 资本 本在企业金融管理 作用 主 表现 资本成本对企业实现股东价值最大化的金融管理目标有着重要的作用。具体主要表现在 三个方面:(1)在企业投资方面，资本成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准 )在企 业筹资方面，资本成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据，企业要力求选择资本成本 最低的筹资方式 )资本成本也常被投资者等用来作为衡量企业经营成果的尺度，即从经营 利润率是否高于资本成本来判断企业的经营效益。 22. 在资 采用现金 不是 (1)现金流量可以保证项目评价的客观性，而利润的衡量受会计方法选择等人为因素 影响。 (2) 现金流量 重要条件 销虽然 有收 到现金，就不可能花费现金，而且现金最终是否能收到还存在不确定性。 五、计算分析{共 4分} 23. (8 解:用普通年金的计算公式计算 P=AX(P/A, ; . n) 200000=AX (PIA '6 Yo .3) A=200000/2.673=74822( 每年的还款额为 4 8 2元。 24. (1 收益 望值 l E(rA) =-74 X --", 20%+ 一X10%+~X( 4--'·' 4 一8%)=13% 收益 望值 2 E(rA)= X15%+ X10%+ XO%=10% 25. (1 6 第一步先计算个别资本成本 (1)发行债券的资本成本 183