财务净现值是指按行业的基准收益率或设定的折现率(iC),将项 目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和,是考察项目盈利能力的 指标 财务净现值的应用比较简单。如果经计算得出的财务净现值大于或等于 零,即FNpV≥0,表明项目在计算期内可获得大于或等于基准收益水平的收益额, 则在财务上可考虑接受该项目。 二、财务内部收益率(FIRR) 财务内部收益率是使项目在整个计算期内各年净现金流量现值累 计等于零时的折现率,它反映项目所占用资金的盈利率,是考察项目盈利能力的 主要动态评价指标。 财务内部收益率可根据现金流量表中净现金流量采用插值法计算求得,在 案例分析中,一般是采用列表法进行的,其基本做法如下 进行财务评价时,将求出的财务内部收益率(FIRR)与给定的行业基准收益率或 设定的折现率(ic)进行比较,若FIRR≥ic,则认为项目的盈利能力已满足最低 要求,在财务上可以接受。 三、动态投资回收期 动态投资回收期是指在考虑了资金时间价值的情况下,以项目每年的净 收益回收项目全部投资所需要的时间,是考察项目在财务上投资实际回收能力的 动态指标。 动态投资回收期累计净现金流量现值开始出现正值的年份数-1+[上 年累计净现金流量现值的绝对值/当年净现金流量现值] 动态投资回收期反映了资金等值回收(含有资金的时间价值)、而不 是等额回收项目全部投资所需要的时间,因而与静态投资回收期相比,更具有实 际意义 第四节财务评价指标的敏感性分析 敏感性分析是经济决策中常用的一种不确定性方法,分析项目的现 金流动情况发生变化时对项目经济评价指标的影响,从中找出敏感因素及其影响 程度,明示风险,为必要的风险防范措施提供依据。 在案例分析中,主要侧重对单因素敏感性分析的考核 在进行敏感性分析时,每次假定只有单一一个因素是变化的,而其 他的因素均不发生变化,分析这个因素对评价指标的影响程度及其敏感程度 单因素敏感性分析的做法如下 (1)确定敏感性分析的对象,也就是确定要分析的评价指标。往往以净现值、内 部收益率或投资回收期为分析对象。 (2)选择需要分析的不确定性因素。一般取总投资、销售收入或经营成本为影 响因素。 (3)计算各个影响因素对评价指标的影响程度。这一步主要是根据现金流量表 进行的。首先计算各影响因素的变化所造成的现金流量的变化,再计算出所造成 的评价指标的变化 (4)确定敏感因素。敏感因素是指对评价指标产生较大影响的因素。具体做法 是:分别计算在同一变动幅度下各个影响因素对评价指标的影响程度,其中影响 程度大的因素就是敏感因素。 (5)通过分析和计算敏感因素的影响程度,确定项目可能存在的风险的大小及财务净现值是指按行业的基准收益率或设定的折现率(iC)，将项 目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和，是考察项目盈利能力的 指标. 财务净现值的应用比较简单。如果经计算得出的财务净现值大于或等于 零，即 FNpV≥0，表明项目在计算期内可获得大于或等于基准收益水平的收益额， 则在财务上可考虑接受该项目。 二、财务内部收益率(FIRR) 财务内部收益率是使项目在整个计算期内各年净现金流量现值累 计等于零时的折现率，它反映项目所占用资金的盈利率，是考察项目盈利能力的 主要动态评价指标。 财务内部收益率可根据现金流量表中净现金流量采用插值法计算求得，在 案例分析中，一般是采用列表法进行的，其基本做法如下: 进行财务评价时，将求出的财务内部收益率(FIRR)与给定的行业基准收益率或 设定的折现率(ic)进行比较，若 FIRR≥ic，则认为项目的盈利能力已满足最低 要求，在财务上可以接受。 三、动态投资回收期 动态投资回收期是指在考虑了资金时间价值的情况下，以项目每年的净 收益回收项目全部投资所需要的时间，是考察项目在财务上投资实际回收能力的 动态指标。 动态投资回收期＝累计净现金流量现值开始出现正值的年份数-1+[上 一年累计净现金流量现值的绝对值/当年净现金流量现值] 动态投资回收期反映了资金等值回收（含有资金的时间价值）、而不 是等额回收项目全部投资所需要的时间，因而与静态投资回收期相比，更具有实 际意义。 第四节财务评价指标的敏感性分析 敏感性分析是经济决策中常用的一种不确定性方法，分析项目的现 金流动情况发生变化时对项目经济评价指标的影响，从中找出敏感因素及其影响 程度，明示风险，为必要的风险防范措施提供依据。 在案例分析中，主要侧重对单因素敏感性分析的考核： 在进行敏感性分析时，每次假定只有单一一个因素是变化的，而其 他的因素均不发生变化，分析这个因素对评价指标的影响程度及其敏感程度。 单因素敏感性分析的做法如下。 (1)确定敏感性分析的对象，也就是确定要分析的评价指标。往往以净现值、内 部收益率或投资回收期为分析对象。 (2)选择需要分析的不确定性因素。一般取总投资、销售收入或经营成本为影 响因素。 (3)计算各个影响因素对评价指标的影响程度。这一步主要是根据现金流量表 进行的。首先计算各影响因素的变化所造成的现金流量的变化，再计算出所造成 的评价指标的变化。 (4)确定敏感因素。敏感因素是指对评价指标产生较大影响的因素。具体做法 是：分别计算在同一变动幅度下各个影响因素对评价指标的影响程度，其中影响 程度大的因素就是敏感因素。 (5)通过分析和计算敏感因素的影响程度，确定项目可能存在的风险的大小及