一、英国二十年金融改革对金融市场发展的影响 英国金融业近年来引人注目的发展得益于许多因素，如完善 的法律体系、开放竞争的市场环境、适度而有效率的监管、灵活 的劳动力市场、具有吸引力的税收安排以及充分利用技术进步的 优势等等，其中最重要的是开放竞争的环境和良好的监管这两个 基本因素，为市场流动性和金融创新提供了根本保证。而这一切， 在很大程度上归功于被称为两次大爆炸的英国金融体系改革。 (一)第一次金融大爆炸形成了开放竞争的市场环境 1983年以前，英国证券行业实行分业经营，证券承销、证 券经纪和自营等业务是严格分开的，证券经纪实行固定佣金制， 金融市场普遍缺乏活力和竞争力。这种状况不仅使伦敦在世界经 济金融中的地位每况愈下，而且不能为保守党政府当时大举推动 的经济私有化和自由化改革提供金融支持。正是在这个背景下， 撒切尔政府实施了第一次金融大爆炸。 这次改革有一个常常被外界忽略的特征，就是同时进行了对 内改革和对外开放，也就是在把国内金融企业推向混业竞争的同 时，引入了外国金融机构。1983年，英国政府和伦敦证券交易 所签订了著名的Parkinson-Goodison改革协议，交易所会员同意 在3年之内放弃固定佣金制，同时结束自身的垄断地位，接受外 国公司成为交易所的会员。该协议给了证券行业3年准备期，于 1986年正式实施。 22 一、英国二十年金融改革对金融市场发展的影响 英国金融业近年来引人注目的发展得益于许多因素，如完善 的法律体系、开放竞争的市场环境、适度而有效率的监管、灵活 的劳动力市场、具有吸引力的税收安排以及充分利用技术进步的 优势等等，其中最重要的是开放竞争的环境和良好的监管这两个 基本因素，为市场流动性和金融创新提供了根本保证。而这一切， 在很大程度上归功于被称为两次大爆炸的英国金融体系改革。 （一）第一次金融大爆炸形成了开放竞争的市场环境 1983 年以前，英国证券行业实行分业经营，证券承销、证 券经纪和自营等业务是严格分开的，证券经纪实行固定佣金制， 金融市场普遍缺乏活力和竞争力。这种状况不仅使伦敦在世界经 济金融中的地位每况愈下，而且不能为保守党政府当时大举推动 的经济私有化和自由化改革提供金融支持。正是在这个背景下， 撒切尔政府实施了第一次金融大爆炸。 这次改革有一个常常被外界忽略的特征，就是同时进行了对 内改革和对外开放，也就是在把国内金融企业推向混业竞争的同 时，引入了外国金融机构。1983 年，英国政府和伦敦证券交易 所签订了著名的 Parkinson-Goodison 改革协议，交易所会员同意 在 3 年之内放弃固定佣金制，同时结束自身的垄断地位，接受外 国公司成为交易所的会员。该协议给了证券行业 3 年准备期，于 1986 年正式实施