第三章建设项目资金筹措与资本成本 不同来源资金的资金成本 (一)债务资本成本 1.银行及金融机构借款的资本成本(k1) k1(1-T)Pi(1-T)_1(1-7) 其中:I为年利息,i为借款年实际利 P-FP(1-f)(1-f) 率,Te为实际所得税率 2.债券的资本成本(kb) 发行债券按发行价格的不同可分为三种方式:等价发行、溢价发行和折价发行 设F—债券的票面价值,PO—债券发售时的实际价格,N一债券期限; 则年摊还额 (F-B0) 若折价,F>PO,表示有额外支出 若折价,F<PO,表示有额外收入 又设It按实际利率定期支付的债息 则债券的近似税后成本可表示为: k [1+(F-P)/N](1-。) P0(1-f)第三章 建设项目资金筹措与资本成本 二、不同来源资金的资金成本 （一）债务资本成本 1. 银行及金融机构借款的资本成本（k1） 其中：I为年利息，i为借款年实际利 率，Te为实际所得税率 2. 债券的资本成本（kb） 发行债券按发行价格的不同可分为三种方式：等价发行、溢价发行和折价发行。 设 F—债券的票面价值，P0—债券发售时的实际价格，N—债券期限； 则 年摊还额 若折价，F>P0，表示有额外支出 若折价，F<P0，表示有额外收入 又设 It—按实际利率定期支付的债息 则 债券的近似税后成本可表示为： (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) 1 f i T P f P i T P F I T k e e e − − = −  − = − − = ( ) 1 F P0 N At =  −   (1 ) ( ) (1 ) 0 0 P f I F P N T k t e b − + −  − =