利息=1500000×10%=150000（元） 因此，公司的财务杠杆系数 EBIT 500000 =EB1T-50000-15000-1.429 (3)公司的总杠杆系数=2×1.429=2.875 五、计算分析题（共20分） 33.解： (1)折旧= 120-20 5 =20(万元) 该项目营业现金流量测算表（单位：万元）： 计算项目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 销售收入 100 100 100 100 100 付现成本 30 35 40 45 50 折旧 20 20 20 20 20 税前利润 50 45 40 35 30 所得税(40%) 20 18 16 14 12 税后净利 30 27 24 21 18 营业现金流量 50 47 44 41 38 则该项目的现金流量计算表（单位：万元）： 计算项目 0年 1年 2年 3年 4年 5年 固定资产投人 -120 营运资本投入 -30 营业现金流量 50 47 44 41 38 固定资产残值回收 20 营运资本回收 30 现金流量合计 -150 50 47 44 41 88 (2)折现率为10%时，则该项目的净现值可计算为： NPV=-150+50×0.909+47×0.826+44×0.751+41×0.683+88×0.621 =-150+45.45+38.82+33.04+28.00+54.65=49.96(万元) 该项目的净现值大于零，从财务上是可行的。 79利息 =1500000X 10% =150000( 元) 因此，公司的财务杠杆系数 EBIT 500000 =一一一一一1. 429 EBIT- 1 500000-150000 (3) 公司的总杠杆系数 =2X 1. 429=2. 875 五、计算分析题{共 20 分) 33. 叫旧=旦f2240(万元) 该项目营业现金流量测算表〈单位=万元) : 计算项目 第一年 第二年 销售收入 100 100 付现成本 30 35 折旧 20 20 税前利润 50 45 所得税 (40%) 20 18 税后净利 30 27 营业现金流量 50 47 则该项目的现金流量计算表〈单位:万元) : 计算项目 固定资产投入 120 营运资本投入 -30 营业现金流量 50 固定资产残值回收 营运资本回收 现金流量合计 150 50 第三年 100 40 20 40 16 24 44 47 47 (2) 折现率为 10% 时，则该项目的净现值可计算为: 第四年 100 45 20 35 l4 21 41 44 41 44 41 NPV= 150+50XO. 909+47 XO. 826+44XO. 751 +41 XO. 683+88XO. 621 =-150+45.45 38.82+33.04+28.00+54.65=49.96( 万元) 该项目的净现值大于零，从财务上是可行的。 第五年 100 50 20 30 12 18 38 38 20 30 88 79