1992年、1993年、1994年经济过热,逼货膨胀严重,1993年、1994年居民消费 价格分别比上年增长14.悄%、24.1%,1995年仍然高达17.1%,°固定资产投資1992、 1993、1994年分别比上年增长44%、61.、30.4%,达到改革开放以来的最高峰,“固定 资产净值形成192、1993和14年分别比上年增长23%%24.8%、177%,同样达到改 革开放以来的最高峰。这个时候如果不及时采取措施,制固定资产投资的过快增长,从 而遢制生产能力形成的的进一步增加,如果允许投资仍然按1992、1993、1994年那样的 狂飙速度和方式增长,那么等那些投资项目建成投产以后,我国生产能力过剩的情形就会 比现在还要严重得许多,逼货紧编的问题也会比现在棘手。1995至实现软着陆的1997年 间,如果不把1993年7月以来陆续开始采取而没有得到贯彻的宏观经济调控政策贯彻到 底,那么造成的结果只是把“八五”期间的经济过热的时间延长几年,而当那种过热增长 不可能再持续时,整个社会就要以更大的代价才能解决由此形成的生产能力过剩和通货紧 缩。因此,不能不加分析地将当前的通货紧编问题简单归咎于1997年以前几年中央的宏 观经济调控措施,相反,正是及时采取了这些措施,才使得我国目前没有出现更为严重的 生产能力过剩及通货紧缩,在国内外经济形势十分不利的形势下仍然能勉力维持了一定的 经济增长。 严重的供给相对过剩形成的通货紧缩会使经济陷入恶性循环并使 一般的货币和财政政策失效 在生产能力普遍严重过剩的情况下,不仅会出现通货紧缩,物价持续下跌,而且, 国民经济会出现恶性循环,并且使在市场供需大致平衡状况下非常有效的许多政策手段突 然失去有效性。 生产能力出现普遍过剩时,一般企业将很难找到好的投资机会,整个社会的投资需 求必然下降;同时,企业开工不足,设备闲置,利润下降或亏损,职工将面临企业破产和 失业的危险,导致职工的永久性收入预期下降,整个社会的消费需求也跟着下降。企业 的投资需求和居民的消费需求是任何经济中整个社会需求的大头,以我国为例,1998年企 国家统计局:《中国统计年鉴1997》第263页,中国统计出版社1997年版 6国家统计局:《中国统计摘要1999》第41页,中国统计出版社1999年版。 国家统计局国民经济核算司:《中国国内生产总值核算资料1952-1995》第51页,东北财经大学 出版社1997年版。 8当前这种消费需求的下降还因住房、医疗、教育、退休等社会福利制度的改革而更加严重10 1992 年、1993 年、1994 年经济过热，通货膨胀严重，1993 年、1994 年居民消费 价格分别比上年增长 14.7%、24.1%，1995 年仍然高达 17.1%，5固定资产投资 1992、 1993、1994 年分别比上年增长 44.4%、61.8%、30.4%，达到改革开放以来的最高峰，6固定 资产净值形成 1992、1993 和 1994 年分别比上年增长 23.9%、24.8%、17.7%，同样达到改 革开放以来的最高峰7。这个时候如果不及时采取措施，遏制固定资产投资的过快增长，从 而遏制生产能力形成的的进一步增加，如果允许投资仍然按 1992、1993、1994 年那样的 狂飙速度和方式增长，那么等那些投资项目建成投产以后，我国生产能力过剩的情形就会 比现在还要严重得许多，通货紧缩的问题也会比现在棘手。1995 至实现软着陆的 1997 年 间，如果不把 1993 年 7 月以来陆续开始采取而没有得到贯彻的宏观经济调控政策贯彻到 底，那么造成的结果只是把“八五”期间的经济过热的时间延长几年，而当那种过热增长 不可能再持续时，整个社会就要以更大的代价才能解决由此形成的生产能力过剩和通货紧 缩。因此，不能不加分析地将当前的通货紧缩问题简单归咎于 1997 年以前几年中央的宏 观经济调控措施，相反，正是及时采取了这些措施，才使得我国目前没有出现更为严重的 生产能力过剩及通货紧缩，在国内外经济形势十分不利的形势下仍然能勉力维持了一定的 经济增长。 三、严重的供给相对过剩形成的通货紧缩会使经济陷入恶性循环并使 一般的货币和财政政策失效 在生产能力普遍严重过剩的情况下，不仅会出现通货紧缩，物价持续下跌，而且， 国民经济会出现恶性循环，并且使在市场供需大致平衡状况下非常有效的许多政策手段突 然失去有效性。 生产能力出现普遍过剩时，一般企业将很难找到好的投资机会，整个社会的投资需 求必然下降；同时，企业开工不足，设备闲置，利润下降或亏损，职工将面临企业破产和 失业的危险，导致职工的永久性收入预期下降，整个社会的消费需求也跟着下降8。企业 的投资需求和居民的消费需求是任何经济中整个社会需求的大头，以我国为例，1998 年企 5 国家统计局：《中国统计年鉴 1997》第 263 页，中国统计出版社 1997 年版。 6 国家统计局：《中国统计摘要 1999》第 41 页，中国统计出版社 1999 年版。 7国家统计局国民经济核算司：《中国国内生产总值核算资料 1952－1995》第 51 页，东北财经大学 出版社 1997 年版。 8当前这种消费需求的下降还因住房、医疗、教育、退休等社会福利制度的改革而更加严重