是45%,那么,这就意味着投资经理最多只应该投资37.5%[=(30%+45%)/2]。但是,在实 际操作中,投资者不可能通过简单的方法去监督投资经理这么做。例如,在上面的例子中 投资经理可能就购买了30%的S1,并声称他原打算投资15%,只是考虑到客户的要求后才改 为30%,尽管实际上他原来就打算投资30%。鉴于这种情况,通常使用一种更为简单的方法: 对任何单个证券的持有量都设置限额。 机构投资者(如退休基金和慈善基金)经常雇佣一个以上的投资经理,并对每一位投资 经理设置一组目标以及允许从这些特定目标发生的偏离程度。个人投资者,虽然不像机构投 资者那样明显,但在对其所雇佣的投资经理下达的指令中,也试图包含类似信息。这反映了 与投资经理之间的一种不太明确的、不太正式的关系,或者反映了小账户管理费的数额不能 满足处理一系列客户特定的目标和限制时所发生的成本这一事实。 第二节投资决策过程 投资的决策过程是思考与行动的有联系的过程,从想到要投资,到对诸如股票债券一类 的投资资产做出买或卖的决策。同样地,对于像保险公司与养老基金这样的机构来说,投资 决策过程开始于一项任务与一个预算,结束于一个具体的投资资产组合。 为投资决策过程设计一个清晰的步骤是行之有效的,首先要决定投资者的目标,然后是 认清所有的制约因素,即最终的资产组合所应具有的性质与需要满足的要求,最后,这些目 标与制约因素必须转化成投资政策。这些步骤无论对于个人投资者还是机构投资者来说都是 必不可少的 在这一节当中,我们将把那些主要的步骤(目标、制约因素与决策)进一步详细分解为 多方面的具体考虑的情况,从而使组织目标更容易实现,表14-1列示出其标准模式。在这 节中,我们将据表14-1中的各项内容,对投资过程三个组成部分的结构进行简要的(由 于篇幅所限,更多的内容无法具体阐述)说明。7 是 45%，那么，这就意味着投资经理最多只应该投资 37.5%[=（30%+45%）/2]。但是，在实 际操作中，投资者不可能通过简单的方法去监督投资经理这么做。例如，在上面的例子中， 投资经理可能就购买了 30%的 S1，并声称他原打算投资 15%，只是考虑到客户的要求后才改 为 30%，尽管实际上他原来就打算投资 30%。鉴于这种情况，通常使用一种更为简单的方法： 对任何单个证券的持有量都设置限额。 机构投资者（如退休基金和慈善基金）经常雇佣一个以上的投资经理，并对每一位投资 经理设置一组目标以及允许从这些特定目标发生的偏离程度。个人投资者，虽然不像机构投 资者那样明显，但在对其所雇佣的投资经理下达的指令中，也试图包含类似信息。这反映了 与投资经理之间的一种不太明确的、不太正式的关系，或者反映了小账户管理费的数额不能 满足处理一系列客户特定的目标和限制时所发生的成本这一事实。 第二节 投资决策过程 投资的决策过程是思考与行动的有联系的过程，从想到要投资，到对诸如股票债券一类 的投资资产做出买或卖的决策。同样地，对于像保险公司与养老基金这样的机构来说，投资 决策过程开始于一项任务与一个预算，结束于一个具体的投资资产组合。 为投资决策过程设计一个清晰的步骤是行之有效的，首先要决定投资者的目标，然后是 认清所有的制约因素，即最终的资产组合所应具有的性质与需要满足的要求，最后，这些目 标与制约因素必须转化成投资政策。这些步骤无论对于个人投资者还是机构投资者来说都是 必不可少的。 在这一节当中，我们将把那些主要的步骤（目标、制约因素与决策）进一步详细分解为 多方面的具体考虑的情况，从而使组织目标更容易实现，表 14-1 列示出其标准模式。在这 一节中，我们将据表 14-1 中的各项内容，对投资过程三个组成部分的结构进行简要的（由 于篇幅所限，更多的内容无法具体阐述）说明