另外,分析中所使用的货币供给量是指实际的货币供给量。如果用M、m、P分别表示 名义的货币供给量、实际的货币供给量、价格指数,三者的关系为 (3.15) 以后所提到的货币供给就是指实际的货币供给量 山于货币供给量是一个国家或中央银行来调节的,因而是一个外生变量,其多少与利率 无关,因此,货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。货币的供给与需求决定利率,在下图 中,作为垂线的货币供给曲线m与向右下方倾斜的货币需求曲线L在E点相交,交点E决 定了利率的均衡水平,它表示,只有当货币需求与货币供给相等时,货币市场才达到了均 衡状态。因而,均衡利率就是货币供给数量与需求数量相等时的利率。 2m10 E L (m) 均衡利率的决定与形成 货币市场的调节,会使货币供求关系发生变化,从而形成均衡利率。上图说明了均衡利 率的形成。如果市场利率r低于均衡利率ro,说明货币需求大于货币供给,人们感到手持货 币量少,此时,人们就会售出手中的有价证券。随着证券供给量的增加,证券价格就会下降 利率相应就会上升,货币需求也会逐步减少。货币需求的减少、证券价格的下降与利率的 升一直持续到货币供求相等、均衡利率to的形成为止。反之,如果市场利率r2高于均衡利 率ro,说明货币需求小于货币供给,人们认为手持货币量太多,此时,人们就会利用手中多 余的货币购买有价证券。随着证券需求量的增加,证券价格就会上升,利率也就会下降,货 币需求会逐步增加。货币需求的增加、证券价格的上升与利率的下降会一直持续到货币供求 相等、形成均衡利率ro为止。只有当货币供求相等时,利率才会相对静止不变。 均衡利率仍然会随着货币供求的变化而变化。自己可用图进行说明。 五、流动偏好陷阱 在分析投机动机时,可看到利率会影响人们对有价证券和货币的选择。当利率非常低时 人们认为利率不会再降低而只能上升,或者说有价证券的价格不会再上升而只会跌落,因而 会将所持有的有价证券售出來换成货币,即使手中又另外新增了货币,也决不肯再去购买有 价证券,以免证券价格下跌而遭受损失,即人们不管有多少货币都会持在手中,这种情况叫 做“凯恩斯陷阱”,也叫“流动偏好陷阱”。流动偏好是指人们持有货币的偏好,即人们愿意 以货币形式侏留财富,而个慝以有价证券形式保留财富的心理。对货币产生偏好,是因为货 币流动性很强,货币随时可以用于交易、应付个测、投机等,故把人们对货币的偏好就称为 流动偏好。利率极低时,人们不论有多少货币,都要貿在手中而不会去购买有价证券,流动 偏好趋于无限大,此时,即使银行增加货币供给,也不会使利率下降