的货币量随之增加,在名义货币供给不变的情况下,货币需求就大于货币供给,利率因此而 上升,从而导致私人投资水半不同程度的下降。 3.影响挤出效应的因素 政府支出会在多大程度上“挤占”私人投资呢?具体来说取决于以下几个因素。 第一,货币需求的收入弹性。货币需求的收入弹性就是货币需求函数(L=kyhr)中 的k。货币需求的收入弹性越大,LM曲线越陡峭,说明货币需求对产出水平越敏感,一定 的国民收入增加所引起的货币需求的增加也大,在货币供给量不变的前提下,货币需求越大, 利率上升得越高,私人投资和总需求减少得越多,国民收入增加得越少,即挤出效应越大。 反之,货币需求的收入弹性越小,LM曲线越平坦,挤出效应越小。 第二,货币需求的利率弹性。货币需求的利率弹性就是货币需求函数中的h。货币需求 的利率弹性越小,LM曲线越陡峭,说明货币需求对利率越敏感,一定的货币需求增加需 要利率上升很多,从而投资和总需求减少得就多,国民收入也就减少得越多,即挤出效应越 大。反之,货币需求的利率弹性越大,LM曲线越平坦,挤出效应就越小。 第三,投资的利率弹性。投资函数ie—d中的d就是投资的利率弹性,它表示投资需 求对利率的敏感程度。投资的利率弹性越大,说明投资需求对一定的利率变动越敏感,IS 曲线的斜率就越小,IS曲线越半坦,一定的利率变动所引起的投资变动也就越大,使总需 求和国民收入的变动就大,因而挤出效应就越大。反之,投资的利率弹性小,“挤出效应” 也越小 第四,支出乘数。支出乘数越小,IS曲线斜率会越大,Is曲线越陡峭,政府支出所引 起的国民收入的增加也越少,但利率提高使投资减少所引起的国民收入的减少也越少,即挤 出效应也越小;反之,支出乘数越大,IS曲线斜率就越小,Is曲线越平坦,“挤出效应”也 越大。 在这些影响挤出效应的因素中,支出乘数主要取决于边际消费倾向。一般而言,边际消 费倾向是比较稳定的,同时税率也不会轻易变动。货币需求的收入弹性k主要取决于人们的 支付习惯和制度,一般也认为其比较稳定。因此,“挤出效应”的大小主要取决于货币需求 的利率弹性和投资的利率弹性 第二节货币政策效果 货币政策效果的ISLM图形分析 货币供给量变动的政策对总需求进而对国民收入和利率影响的大小,即货币政策的效果 同样不仪取决于IS曲线的斜率,而且还取决于LM曲线的斜率。 1.IS曲线的斜率对货币政策效果的影响 当LM曲线的斜率不变时,IS曲线越平坦即斜率越小,实行一项货币政策变动货币供 给量,LM曲线发生移动对国民收入变动的影响越大,货币政策效果越大;反之,IS曲线越 陡峭即斜率越大,LM曲线的移动对国民收入变动的影响就越小,货币政策效果越小。如下 图所示 从图中可以看到,两条LM曲线的斜率是相同的,IS曲线的斜率不同,初始时,产品 市场和货币市场均衡点为E点,均衡收入和均衡利率相同,均为y和ro。现在货币当局实 行一项扩张性货币政策,增加同样的一笔货币供给量ΔM时,LM右移的距离相同,都为 △n EE3,E。E3=y0y3 。在这甲,k是货币需求函数L=ky-hr中的k,换句话说,右移 k 的距离等于实际货币供给量的增量与货币需求的收入弹性的比率,yoy3意味着利率ro不变时 山于货币供给量的增加能够使国民收入增加的部分。但实际上国民收入不可能增加到yy