第8页 现值仍完全相关 设对和y内两期相互到斗阝现」值 则同理: ∏□,=+-x+)4x-a+-4( EEL-EcxF+FEL-4crlTy ECb]+E[r-EdpF 2qk上q+ 由此可见·实中求幸卩 □利用甽定性等模型进」风||决 曲线,唧风上上收益权曲上 从而也就 性等价叫系数a-「「工 微?稿第 8 页 微?稿? 20× 20= 400 的现值仍完全相关。 设 X 和 Y 为 两 期 相 互 独 立 收 益 的 现 值 ， Y = kX + c 则同理： k Y = 2  Y Y X  , = k 2 2  ( )  ( ) ( ) 2  X +Y = E X +Y − E X +Y = E X − E X +Y − E Y =        2 2 E X − E(X ) + 2E X − E(X ) Y − E(Y) + E Y − E(Y) =   2 2 2 2 1 2 ( ) (1 ) X （ + k + k ）E X − E X = + k   X +Y = X X Y （1+ k） = + 由此可见，实际的投资项目各期收益一 般呈正相关关系。 利用确定性等价模型进行 风 险 决 策 ： 1 询 问 、 测 试 等 方 式 ， 画 出 决 策 者 的 无 差 异曲线，即风险 — — 收 益 权 衡 曲 线 。 2 估 计 确 定 性 等 价 系 数  。 在 无 差 异 曲 线 中 ， 对 于 每 一 个 风 险 水 平 ， 我 们 都 可 以 找 到 一 个 相 应 的 期 望 收 益 ， 从 而 也 就 得 到 了 一 个 确 定 性等价调整系数  ： E(R) CE  =