卖帐款,中集妙计融资8000万 总部位于深圳的中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司最近完成一项耗时一年半的大工 程:与荷兰银行合作,成功达成3年期8000万美元的应收帐款证券化融资项目,从而开创 了国内企业通过资产证券化途径进入国际资本市场的先河 原本半年才能收回的资金,中集两个星期就拿到 资产证券化(简称ABCP)于70年代末在美国兴起,是一种国际流行的融资方式。应 收帐款因其流动性好,较易被证券化。除了已经发生的帐款外,一些未发生的、可预期的现 金收入也可以证券化,比如民航公司可预期的机票收入等。 中集财务管理部经理助理张力介绍说,在使用应收帐款证券化这种融资方式之前,中 集主要采用商业票据进行国际融资,于1996、1997年分别发行了5000万美元、7000万美 元的1年期商业票据,但是这种方式的稳定性直接受到国际经济和金融市场的影响。在1998 年,由于亚洲金融危机的影响,部分外资银行收缩了在亚洲的业务。经过多方努力,中集虽 然成为金融危机后国内第一家成功续发商业票据的公司,但规模降为5700万美元 为保持集团资金结构的稳定性并进一步降低融资成本,中集希望寻找一种好的办法 代商业票据。这时一些国外银行向他们推荐应收帐款证券化,经过双向选择,中集决定与荷 兰银行合作,采用以优质应收帐款作支持来发行商业票据的ABCP方案。 为此,中集首先要把上亿美元的应收帐款进行设计安排,结合荷兰银行提出的标准 挑选优良的应收帐款组合成一个资金池,然后交给信用评级公司评级。中集委托两家国际知 名的评级机构:标准普尔和穆迪,得到了A1+(标准普尔指标)和P1(穆迪指标)的分数, 这是短期融资信用最高的级别。凭着优秀的级别,这笔资产得以注入荷兰银行旗下的资产购 买公司 TAPCO建立的大资金池。 TAPCO公司是国际票据市场上享有良好声誉的公司,其大资金池汇集的几千亿美元的 资产,更是经过严格评级的优良资产。由 TAPCO公司在商业票据(CP)市场上向投资者发行 CP,获得资金后,再间接付至中集的专用帐户。项目完成后,中集只需花两周时间就可获 得本应138天才能收回的现金。而作为服务方的荷兰银行则可收取200多万美元的费用 BCP对中国公司的好处,在广信事件带来的震荡中显得尤为突出 这种新型的融资方式为中集带来的好处是显而易见的。首先,由于有公司优质应收帐 款作为支持,ABCP的发行及成本较少地受到国际债务和资本市场的影响。也就是说,投资卖帐款，中集妙计融资 8000 万 总部位于深圳的中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司最近完成一项耗时一年半的大工 程：与荷兰银行合作，成功达成 3 年期 8000 万美元的应收帐款证券化融资项目，从而开创 了国内企业通过资产证券化途径进入国际资本市场的先河。 原本半年才能收回的资金，中集两个星期就拿到 了。 资产证券化（简称 ABCP）于 70 年代末在美国兴起，是一种国际流行的融资方式。应 收帐款因其流动性好，较易被证券化。除了已经发生的帐款外，一些未发生的、可预期的现 金收入也可以证券化，比如民航公司可预期的机票收入等。 中集财务管理部经理助理张力介绍说，在使用应收帐款证券化这种融资方式之前，中 集主要采用商业票据进行国际融资，于 1996、1997 年分别发行了 5000 万美元、7000 万美 元的 1 年期商业票据，但是这种方式的稳定性直接受到国际经济和金融市场的影响。在 1998 年，由于亚洲金融危机的影响，部分外资银行收缩了在亚洲的业务。经过多方努力，中集虽 然成为金融危机后国内第一家成功续发商业票据的公司，但规模降为 5700 万美元。 为保持集团资金结构的稳定性并进一步降低融资成本，中集希望寻找一种好的办法替 代商业票据。这时一些国外银行向他们推荐应收帐款证券化，经过双向选择，中集决定与荷 兰银行合作，采用以优质应收帐款作支持来发行商业票据的 ABCP 方案。 为此，中集首先要把上亿美元的应收帐款进行设计安排，结合荷兰银行提出的标准， 挑选优良的应收帐款组合成一个资金池，然后交给信用评级公司评级。中集委托两家国际知 名的评级机构：标准普尔和穆迪，得到了 A1＋（标准普尔指标）和 P1（穆迪指标）的分数， 这是短期融资信用最高的级别。凭着优秀的级别，这笔资产得以注入荷兰银行旗下的资产购 买公司 TAPCO 建立的大资金池。 TAPCO 公司是国际票据市场上享有良好声誉的公司，其大资金池汇集的几千亿美元的 资产，更是经过严格评级的优良资产。由 TAPCO 公司在商业票据（CP）市场上向投资者发行 CP，获得资金后，再间接付至中集的专用帐户。 项目完成后，中集只需花两周时间就可获 得本应 138 天才能收回的现金。而作为服务方的荷兰银行则可收取 200 多万美元的费用。 ABCP 对中国公司的好处，在广信事件带来的震荡中显得尤为突出 这种新型的融资方式为中集带来的好处是显而易见的。首先，由于有公司优质应收帐 款作为支持，ABCP 的发行及成本较少地受到国际债务和资本市场的影响。也就是说，投资