不断缩小，而和应收账款比例有所增加。而应收账款是否可以收齐， 什么时候可以转化成现金都对流动性有着不可忽视的压力。(Daa Source:Morningstar.com) 2.收益能力 最近八年Carnival收益增长全面放缓，并在金融危机时一度出现 负增长。5年平均增长率从04年的20%跌到了今年的5%。毛利率逐 年减少，从02年的47%下降至今年的33%。这说明Carnival一向引 以为豪的支出控制的优势正在削减。同样地，受金融危机影响，净利 润从O9年起恢复缓慢。(Data Source::Morningstar.com) 值得一提的是，Carnival公司将在12年推出四艘新的游轮，以此 增加10,000床位。13年-14年公司又将推出四艘新游轮。这些举措 对于收益前景都是利好消息。 运作有效性 下表列举了重要的有效性指标。有效性衡量一个公司利用现有资 源产生利润的能力。我们可以看到，尽管净利润近年来有很大下滑， 但一些有效性指标，比如Receivables Turnover和Inventory Turnover 都有明显提高。这说明公司的运作水平没有下降，管理层在应对不利 不断缩小，而和应收账款比例有所增加。而应收账款是否可以收齐， 什么时候可以转化成现金都对流动性有着不可忽视的压力。(Data Source: Morningstar.com) 2.收益能力 最近八年 Carnival 收益增长全面放缓，并在金融危机时一度出现 负增长。5 年平均增长率从 04 年的 20%跌到了今年的 5%。毛利率逐 年减少，从 02 年的 47%下降至今年的 33%。这说明 Carnival 一向引 以为豪的支出控制的优势正在削减。同样地，受金融危机影响，净利 润从 09 年起恢复缓慢。(Data Source: Morningstar.com) 值得一提的是，Carnival 公司将在 12 年推出四艘新的游轮，以此 增加 10，000 床位。13 年-14 年公司又将推出四艘新游轮。这些举措 对于收益前景都是利好消息。 运作有效性 下表列举了重要的有效性指标。有效性衡量一个公司利用现有资 源产生利润的能力。我们可以看到，尽管净利润近年来有很大下滑， 但一些有效性指标，比如 Receivables Turnover 和 Inventory Turnover 都有明显提高。这说明公司的运作水平没有下降，管理层在应对不利