中国私募基金发展前景和当前问题研究 我国市场上以及媒体上讨论私募基金时，通常所指的是狭义的私募基金：通 过非公开发行方式向特定投资者募集，进行证券投资活动的基金。为了与目前关 于私募基金的讨论保持一致，本文在讨论私募基金时，系指符合上述狭义的私募 基金概念。 2.海外与我国私募基金相对应的基金概念 私募基金，如果按照字面翻译，用英文可以翻译成privately offered investment company(私募投资公司)或private fund,privately offered fund(私募基金)。这些 词汇在海外非常生僻。 从我国私募基金概念的经济内涵看，与美国的hedge fund和开曼群岛的mutual fund或4(3)条款基金非常相似。只是我们以前通常把hedge fund翻译成对冲基金， mutual fund翻译成中文则为共同基金。 (1)美国的hedge fund 与我国的私募基金一样，美国的对冲基金也不是一个法律概念。根据美国证 监会对hedge fund的定义是：对冲基金是一个常用的非法律名词。过去，对冲基 金发展主要指在公司股权市场中使用复杂的对冲和套利交易技术的，私下的、非 注册的投资集合。对冲基金的投资者仅限于成熟富有的个人。随着时间的推移， 对冲基金的活动不断扩展到其他金融工具和市场中。今天，对冲基金这一概念已 不再强调使用对冲工具的特点了，对冲基金有的使用有的不使用对冲工具。目前 这一概念更加强调该投资集合的私下募集和无需注册两大特点。 在美国其他主要的私募基金研究机构对对冲基金的定义中，有的更强调私募 基金的私募性和不受共同基金相关监管规则约束这一特点'，有的更强调对冲基金 无需注册，有的则更强调对冲基金大多采用有限合伙这一组织形式3。 I如在最知名的投资者教育网站investorword.com上，对冲基金的定义是：A fund,usually used by wealthy individuals and institutions,which is allowed to use aggressive strategies that are unavailable to mutual funds, including selling short,leverage,program trading,swaps,arbitrage,and derivatives.Hedge funds are exempt from many of the rules and regulations governing other mutual funds,which allows them to accomplish aggressive investing goals. 2如知名的对冲基金信息披露网站hedgeCo.net上对冲基金的定义是：Hedge funds normally do not register with the SEC.Hedge Funds are designed as partnerships,with the general partner typically being the hedge fund's manager. 3如hedge fund center给对冲基金的定义是：A hedge fund is a private investment limited partnership that invests in a variety of securities.There are two types of partners in a hedge fund,a general partner and limited partners.The term hedge fund is misleading in that a hedge fund does not necessarily have to hedge.The term"hedge中国私募基金发展前景和当前问题研究 3 我国市场上以及媒体上讨论私募基金时，通常所指的是狭义的私募基金：通 过非公开发行方式向特定投资者募集，进行证券投资活动的基金。为了与目前关 于私募基金的讨论保持一致，本文在讨论私募基金时，系指符合上述狭义的私募 基金概念。 2．海外与我国私募基金相对应的基金概念 私募基金，如果按照字面翻译，用英文可以翻译成 privately offered investment company（私募投资公司）或 private fund, privately offered fund（私募基金）。这些 词汇在海外非常生僻。 从我国私募基金概念的经济内涵看，与美国的 hedge fund 和开曼群岛的 mutual fund 或 4(3)条款基金非常相似。只是我们以前通常把 hedge fund 翻译成对冲基金， mutual fund 翻译成中文则为共同基金。 (1)美国的 hedge fund 与我国的私募基金一样，美国的对冲基金也不是一个法律概念。根据美国证 监会对 hedge fund 的定义是：对冲基金是一个常用的非法律名词。过去，对冲基 金发展主要指在公司股权市场中使用复杂的对冲和套利交易技术的，私下的、非 注册的投资集合。对冲基金的投资者仅限于成熟富有的个人。随着时间的推移， 对冲基金的活动不断扩展到其他金融工具和市场中。今天，对冲基金这一概念已 不再强调使用对冲工具的特点了，对冲基金有的使用有的不使用对冲工具。目前 这一概念更加强调该投资集合的私下募集和无需注册两大特点。 在美国其他主要的私募基金研究机构对对冲基金的定义中，有的更强调私募 基金的私募性和不受共同基金相关监管规则约束这一特点1 ，有的更强调对冲基金 无需注册2 ，有的则更强调对冲基金大多采用有限合伙这一组织形式3 。 1 如在最知名的投资者教育网站 investorword.com 上，对冲基金的定义是：A fund, usually used by wealthy individuals and institutions, which is allowed to use aggressive strategies that are unavailable to mutual funds, including selling short, leverage, program trading, swaps, arbitrage, and derivatives. Hedge funds are exempt from many of the rules and regulations governing other mutual funds, which allows them to accomplish aggressive investing goals. 2 如知名的对冲基金信息披露网站 hedgeCo.net 上对冲基金的定义是： Hedge funds normally do not register with the SEC. Hedge Funds are designed as partnerships, with the general partner typically being the hedge fund's manager. 3 如 hedge fund center 给对冲基金的定义是：A hedge fund is a private investment limited partnership that invests in a variety of securities. There are two types of partners in a hedge fund, a general partner and limited partners. The term hedge fund is misleading in that a hedge fund does not necessarily have to hedge. The term "hedge