同性，是风险由一国（地区）传播到另一国（地区）的途径：(3)作为风险放大器的杠杆交易和 投机性保证金交易。金融衍生产品交易是基于保证金的，投机者以少量的资金持有大量的金融衍 生产品，所产生的杠杆效应在传播过程中起着风险放大器的作用。 (三)突发事件造成的后果 风险被突发事件引爆、传播和放大的过程具有自我驱动、自我增强和自我加速的特性，将可 能造成一系列的严重后果：(1)投资者信心崩溃。这是金融危机的必然结果，同时也是使危机进 一步升级的基本原因：(2)市场下跌幅度巨大，投资者损失惨重：(3)大量银行、证券经营机构 破产倒闭：(4)货币大幅贬值，国民经济严重衰退：(5)失业率上升，国民生活水平下降：(6) 社会动荡，游行示威、骚乱乃至武装暴动频频发生：(7)政府下台：(8)出现区域性甚至全球性 的经济萧条。上述种种都是我们在东南亚金融风暴、墨西哥、阿根廷和土耳其等国金融危机中所 能看到的可怕图景。 (四)国内外证券市场应对重大突发事件的主要措施 1、停止交易。美国股市在“9.I1”恐怖袭击发生后休市6天，我国股市在SARS疫情爆发 后延长了五一休假，也属停市之列。但是，停止交易只是一种辅助性的手段，其作用在于为决策 层采取进一步的措施和稳定市场情绪争取时间。如果停市期间决策层不能推出有效的措施，投资 者的恐慌心理不能得到缓冲，那么停止交易就难以取得良好的效果。 2、采取特别的市场稳定制度。主要有两个方面：一是在突发事件发生期间减小跌停幅度， 对卖空交易进行监控和限制。台湾股市也有涨跌停板制度，正常情况下涨跌幅为7%。但在1999 年8月间因台海局势紧张和2000年3月大选期间台湾证券监管当局将跌幅下限修改为3.5%，涨 幅上限不变，在一定程度上缓和了股市的下挫。二是对卖空交易进行规管。1998年香港金融保 卫战期间香港金管局在9月7日颁布了外汇、证券交易和结算的新规定，对卖空交易进行限制， 要求大户报告卖空头寸，对非法交易进行打击，使国际投机者的投机受限制，确保金融保卫战的 胜利。 3、进行救助。主要包括对重要的市场主体进行支援和动用财政资金入场救市，目的在于避 免重要的市场主体破产造成更加严重的金融动荡，和避免市场进一步下挫给投资者造成更大、更 加难以挽回的损失。1998年俄罗斯危机爆发后长期资本管理公司(LTCM)颜临破产，其所持有 的总值高达12500亿美元之巨的投机头寸将使整个国际金融体系遭受灭顶之灾。美国政府动员了同性，是风险由一国（地区）传播到另一国（地区）的途径；（3）作为风险放大器的杠杆交易和 投机性保证金交易。金融衍生产品交易是基于保证金的，投机者以少量的资金持有大量的金融衍 生产品，所产生的杠杆效应在传播过程中起着风险放大器的作用。 （三）突发事件造成的后果 风险被突发事件引爆、传播和放大的过程具有自我驱动、自我增强和自我加速的特性，将可 能造成一系列的严重后果：（1）投资者信心崩溃。这是金融危机的必然结果，同时也是使危机进 一步升级的基本原因；（2）市场下跌幅度巨大，投资者损失惨重；（3）大量银行、证券经营机构 破产倒闭；（4）货币大幅贬值，国民经济严重衰退；（5）失业率上升，国民生活水平下降；（6） 社会动荡，游行示威、骚乱乃至武装暴动频频发生；（7）政府下台；（8）出现区域性甚至全球性 的经济萧条。上述种种都是我们在东南亚金融风暴、墨西哥、阿根廷和土耳其等国金融危机中所 能看到的可怕图景。 （四）国内外证券市场应对重大突发事件的主要措施 1、停止交易。美国股市在“9.11”恐怖袭击发生后休市 6 天，我国股市在 SARS 疫情爆发 后延长了五一休假，也属停市之列。但是，停止交易只是一种辅助性的手段，其作用在于为决策 层采取进一步的措施和稳定市场情绪争取时间。如果停市期间决策层不能推出有效的措施，投资 者的恐慌心理不能得到缓冲，那么停止交易就难以取得良好的效果。 2、采取特别的市场稳定制度。主要有两个方面：一是在突发事件发生期间减小跌停幅度， 对卖空交易进行监控和限制。台湾股市也有涨跌停板制度，正常情况下涨跌幅为 7%。但在 1999 年 8 月间因台海局势紧张和 2000 年 3 月大选期间台湾证券监管当局将跌幅下限修改为 3.5%，涨 幅上限不变，在一定程度上缓和了股市的下挫。二是对卖空交易进行规管。1998 年香港金融保 卫战期间香港金管局在 9 月 7 日颁布了外汇、证券交易和结算的新规定，对卖空交易进行限制， 要求大户报告卖空头寸，对非法交易进行打击，使国际投机者的投机受限制，确保金融保卫战的 胜利。 3、进行救助。主要包括对重要的市场主体进行支援和动用财政资金入场救市，目的在于避 免重要的市场主体破产造成更加严重的金融动荡，和避免市场进一步下挫给投资者造成更大、更 加难以挽回的损失。1998 年俄罗斯危机爆发后长期资本管理公司（LTCM）濒临破产，其所持有 的总值高达 12500 亿美元之巨的投机头寸将使整个国际金融体系遭受灭顶之灾。美国政府动员了 3