GEEM全球智库半月谈 世界热点 近期一些研究开始关注制度因素。 Acemoglu and robinson(2006,p.7)指出 阿根廷的政治历史揭示出一种非常规模式,民主制度在1912年建立,1930年 废除,1946年重建,1955年废除,1973年得到全面恢复,又在1976年废除, 最终在1983年重建”。 Alston and gallo(2010)认为20世纪30年代广泛存在的 选举舞弊成为一大转折点,这种法制上的腐败是经济出现衰退的重要原因。 我们运用 GARCH模型和19世纪90年代的年度数据,对上述因素(贸易 开放、宏观经济不稳定、制度变革、国内金融发展、以及国际金融一体化)的 相对重要性作了评估,主要基于以下四个不同类型 直接(基于平均经济增长水平) 间接(通过经济增长波动) 动态(短期和长期) 以及结构性突变 从对经济增长的直接效应来看, PGARCH多变量分析显示,国内金融机构 的发展(私人和储蓄银行存款占GDP的比率)具有稳健的正效应,而非正式机 构的不稳定(主要是大罢工和游击战)具有负效应。从对经济增长的间接效应 来看,政治不稳定(修改宪法)和贸易开放对经济增长具有负效应。从动态效 应来看,政治制度变革和国际金融一体化(英国利率)在上世纪对阿根廷经济 产生负面影响,短期和长期的影响均如此。有趣的是,政治不稳定的短期效应 超过了长期效应,而金融发展在短期为负效应,但在长期为正效应(且更显 著)( Campos et al.2014)。 上述结果综合表明,金融制度与政治制度对阿根廷在20世纪90年代的经 济增长路径产生了一阶效应。这一效应在直接或间接均显著,在短期和长期也 均显著,并且能够解释结构性突变。金融发展的直接影响为正,但在短期为负 效应,在长期为更显著的正效应。因此阿根廷的衰退更多应采用制度变革来解 释——非正式政治不稳定对经济增长产生负向的直接效应,并且在短期和长期 均具有负效应,而正式的政治不稳定也具有同样的显著性,并且具有间接的负 向经济增长效应。 值得一提的还有其他结果。例如,国际金融一体化也可能导致衰退,因为 短期和长期的影响是负面的,但没有稳健的直接或间接的影响。贸易开放也可 能是一大原因,因为短期和间接影响是负面的,但是没有发现长期性影响。结 构性突变表明,贸易开放在1930年之前可能是重要的,而宏观经济不稳定在最 近几年(1970年以后)可能尤为重要5 CEEM 全球智库半月谈 世界热点 近期一些研究开始关注制度因素。Acemoglu and Robinson (2006, p.7)指出 “阿根廷的政治历史揭示出一种非常规模式，民主制度在 1912 年建立，1930 年 废除，1946 年重建，1955 年废除，1973 年得到全面恢复，又在 1976 年废除， 最终在 1983 年重建”。Alston and Gallo (2010)认为 20 世纪 30 年代广泛存在的 选举舞弊成为一大转折点，这种法制上的腐败是经济出现衰退的重要原因。 我们运用 GARCH 模型和 19 世纪 90 年代的年度数据，对上述因素（贸易 开放、宏观经济不稳定、制度变革、国内金融发展、以及国际金融一体化）的 相对重要性作了评估，主要基于以下四个不同类型：  直接（基于平均经济增长水平）  间接（通过经济增长波动）  动态（短期和长期）  以及结构性突变 从对经济增长的直接效应来看，PGARCH 多变量分析显示，国内金融机构 的发展（私人和储蓄银行存款占 GDP 的比率）具有稳健的正效应，而非正式机 构的不稳定（主要是大罢工和游击战）具有负效应。从对经济增长的间接效应 来看，政治不稳定（修改宪法）和贸易开放对经济增长具有负效应。从动态效 应来看，政治制度变革和国际金融一体化（英国利率）在上世纪对阿根廷经济 产生负面影响，短期和长期的影响均如此。有趣的是，政治不稳定的短期效应 超过了长期效应，而金融发展在短期为负效应，但在长期为正效应（且更显 著）（Campos et al. 2014）。 上述结果综合表明，金融制度与政治制度对阿根廷在 20 世纪 90 年代的经 济增长路径产生了一阶效应。这一效应在直接或间接均显著，在短期和长期也 均显著，并且能够解释结构性突变。金融发展的直接影响为正，但在短期为负 效应，在长期为更显著的正效应。因此阿根廷的衰退更多应采用制度变革来解 释——非正式政治不稳定对经济增长产生负向的直接效应，并且在短期和长期 均具有负效应，而正式的政治不稳定也具有同样的显著性，并且具有间接的负 向经济增长效应。 值得一提的还有其他结果。例如，国际金融一体化也可能导致衰退，因为 短期和长期的影响是负面的，但没有稳健的直接或间接的影响。贸易开放也可 能是一大原因，因为短期和间接影响是负面的，但是没有发现长期性影响。结 构性突变表明，贸易开放在 1930 年之前可能是重要的，而宏观经济不稳定在最 近几年（1970 年以后）可能尤为重要