0 货币需求量 图9.2凯恩斯的流动性陷阱 在分析了影响货币需求的主要因素之后，凯恩斯接着提出了三个问题并作了 简要回答。这三个问题是：(1)M改变时，y及r将如何变化？(2)什么决定L的 形状？(3)什么决定L,的形状？凯恩斯对这三个问题的分析是： (1)M改变时，Y及r如何变化，凯恩斯分为金币流通和纸币流通两种情 况加以考察。如果M改变量是由金币增加引起，那么M改变最终只能由开采金 矿而来，金矿员工包含在整个经济体系之内，因此M的改变必然直接引起Y改 变（增加），因为新增加黄金，必然体现为某些人的收入。 如果M的改变，是由于政府印发纸币用于财政支出而增加，情况与金币增 加相类似，因为新发的纸币也必然成为某些人的收入。但是新的收入水平，不会 增加到这样一种程度，使得M的增加全部吸收在M,之中。多余的货币要另找出 路，购买证券或其他资产，于是利率降低，使得M加大：同时因为利率降低， 刺激Y上升，M也增大，直至最后所有新的货币，不吸收在M,之中，而吸收在 M,之中。 (2)对于货币的流通速度，是指Y与M之比，或Y与M之比，凯恩斯主 张用后一定义。用V代表货币的流通速度，则有： 马()-=M 9-5 V的大小，决定于：①银行界和工商界的组织情况：②社会习惯：③收入在 各阶级的分配：④持有现金的机会成本。在短时间内，上述各因素不会有重大改 变，故V可以说是几乎不变。 (3)M,与r的关系。人们持有M,的原因是人们对于利率前途的不确定。M, 与之间，并没有一定的数量关系，也就是说并不是有一个r值，就有一个确定 的M,值与之相应。但前面又说，M,与利率之间的关系，可以用一条连续曲线 表示，这是不是自相矛盾？其实这里所着重强调的，是预期的作用。若人们的预 公15 0 货币需求量 图 9.2 凯恩斯的流动性陷阱 在分析了影响货币需求的主要因素之后，凯恩斯接着提出了三个问题并作了 简要回答。这三个问题是：（1） M 改变时， Y 及 r 将如何变化？(2)什么决定 L1 的 形状?(3)什么决定 L2 的形状? 凯恩斯对这三个问题的分析是： （1） M 改变时， Y 及 r 如何变化，凯恩斯分为金币流通和纸币流通两种情 况加以考察。如果 M 改变量是由金币增加引起，那么 M 改变最终只能由开采金 矿而来，金矿员工包含在整个经济体系之内，因此 M 的改变必然直接引起 Y 改 变(增加)，因为新增加黄金，必然体现为某些人的收入。 如果 M 的改变，是由于政府印发纸币用于财政支出而增加，情况与金币增 加相类似，因为新发的纸币也必然成为某些人的收入。但是新的收入水平，不会 增加到这样一种程度，使得 M 的增加全部吸收在 M1 之中。多余的货币要另找出 路，购买证券或其他资产，于是利率降低，使得 M1 加大；同时因为利率降低， 刺激 Y 上升， M1 也增大，直至最后所有新的货币，不吸收在 M2 之中，而吸收在 M1 之中。 （2）对于货币的流通速度，是指 Y 与 M 之比，或 Y 与 M1 之比，凯恩斯主 张用后一定义。用 V 代表货币的流通速度，则有： 1 1 ( ) Y L Y M V = = 9-5 V 的大小，决定于：①银行界和工商界的组织情况；②社会习惯；③收入在 各阶级的分配；④持有现金的机会成本。在短时间内，上述各因素不会有重大改 变，故 V 可以说是几乎不变。 （3） M2 与 r 的关系。人们持有 M2 的原因是人们对于利率前途的不确定。 M2 与 r 之间，并没有一定的数量关系，也就是说并不是有一个 r 值，就有一个确定 的 M2 值与之相应。但前面又说， M2 与利率之间的关系，可以用一条连续曲线 表示，这是不是自相矛盾？其实这里所着重强调的，是预期的作用。若人们的预