国内政治与货币国际化 盟所采取的国际-国内导向两分法,深入经济部门的“黑匣子”内部,分析处于不同国 际分工地位和受不同国内制度保护的企业对于面值租金、外汇风险、汇率和利率干预 国内金融管制的敏感程度,界定不同企业偏好聚合而成的部门利益。2在分析货币国 际化的部门利益以及由此产生的部门政治行动的基础上,本文建构起对于货币国际化 的国内政治分析框架。 三部门利益与货币国际化:一个分析框架 (一)货币的国际职能及其国内分配效应 货币国际化是指一种货币在执行其基本的职能如交易媒介、价值储存和计价单位 时,超越其发行国的国界范围的过程。③国际货币的内涵是通过其发挥的职能来诠释 的。本杰明·科恩( Benjamin J. Cohen)最早从货币职能的角度定义国际货币,认为 国际货币的职能是货币国内职能在国外的扩展,当私人部门和官方机构出于各种目的 将一种货币的使用扩展到该货币发行国以外时,这种货币就发展成为国际货币④杰 弗里·弗兰克( Jeffrey Frankel)在彼得·凯南( Peter Kenen)的基础上对国际货币的职 能进行了梳理,并区分了国际货币在私人部门和官方部门承担的不同职能(见表 1)。③就交易媒介职能来说,国际货币可以被私人部门用于商品或金融交易,也可以 被官方用于在外汇市场上干预汇率水平;就价值储存职能来说,国际货币可以被官方 用于外汇储备,私人部门也可以选择持有国际货币本身或以它计价的金融资产;就计 价单位职能来说,官方部门可以将本币汇率钉住国际货币,这种国际货币就成为驻锚 货币,私人部门也可以在其商品和金融交易中选择国际货币作为计价单位。⑥ a Jeffry A. Frieden,"Invested Interests: The Politics of National Economic Policies in a World of Global Finance, International Organization, Vol 45, No 4, 1991, pp. 425-451 ②劳伦斯·布鲁兹将此引入货币国际化研究,认为贸易和金融部门作为国际导向的经济部门,都会从国际 商业拓展中获得收益,因此是国际货币联盟的重要支柱。参见. Lawrence Bro, The International Origins of the Federal Reserre System, Ithaca: Cornell University Press, 1997 Philipp Hartmann, Currency Competition and Foreign Exchange Markets: The Dollar, the Yen and the Eu- New York: Cambridge University Press, 1998, p. 12. 4) Benjamin J. Cohen, The Future of Sterling as an International Currency, London: Macmillan, 1971 6 Menzie Chin and Jeffrey Frankel, Will the Euro Eventually Surpass the Dollar as Leading International Reserve Currency? " in Richard Clarida, ed, G7 Current Account imbalances: Sustainability and Adjustment, Chi- cago: University of Chicago Press, 2007, P. 287: Peter Kenen, "The Role of the Dollar as an International Cur- rency,"Occasional Papers No 13, Group of Thirty, New York, 1983, p.16. ⑥何帆:《人民币国际化的现实选择》,中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究中心工作论 文,Na.0906,第7页盟所采取的国际-国内导向两分法,淤深入经济部门的“黑匣子冶内部,分析处于不同国 际分工地位和受不同国内制度保护的企业对于面值租金、外汇风险、汇率和利率干预 国内金融管制的敏感程度,界定不同企业偏好聚合而成的部门利益。于 在分析货币国 际化的部门利益以及由此产生的部门政治行动的基础上,本文建构起对于货币国际化 的国内政治分析框架。 三 部门利益与货币国际化:一个分析框架 (一)货币的国际职能及其国内分配效应 货币国际化是指一种货币在执行其基本的职能如交易媒介、价值储存和计价单位 时,超越其发行国的国界范围的过程。盂 国际货币的内涵是通过其发挥的职能来诠释 的。 本杰明·科恩(Benjamin J. Cohen)最早从货币职能的角度定义国际货币,认为 国际货币的职能是货币国内职能在国外的扩展,当私人部门和官方机构出于各种目的 将一种货币的使用扩展到该货币发行国以外时,这种货币就发展成为国际货币。榆 杰 弗里·弗兰克(Jeffrey Frankel)在彼得·凯南(Peter Kenen)的基础上对国际货币的职 能进行了梳理,并区分了国际货币在私人部门和官方部门承担的不同职能(见表 1)。虞 就交易媒介职能来说,国际货币可以被私人部门用于商品或金融交易,也可以 被官方用于在外汇市场上干预汇率水平;就价值储存职能来说,国际货币可以被官方 用于外汇储备,私人部门也可以选择持有国际货币本身或以它计价的金融资产;就计 价单位职能来说,官方部门可以将本币汇率钉住国际货币,这种国际货币就成为驻锚 货币,私人部门也可以在其商品和金融交易中选择国际货币作为计价单位。愚 ·134· 国内政治与货币国际化 試試試試試試試試試試試試試試試試試試試試試試試試試試試試試試試試試試試試試 淤 于 盂 榆 虞 愚 Jeffry A. Frieden, “Invested Interests: The Politics of National Economic Policies in a World of Global Finance,冶 International Organization, Vol. 45, No. 4, 1991, pp. 425-451. 劳伦斯·布鲁兹将此引入货币国际化研究,认为贸易和金融部门作为国际导向的经济部门,都会从国际 商业拓展中获得收益,因此是国际货币联盟的重要支柱。 参见 J. Lawrence Broz, The International Origins of the Federal Reserve System, Ithaca: Cornell University Press, 1997。 Philipp Hartmann, Currency Competition and Foreign Exchange Markets: The Dollar, the Yen and the Eu鄄 ro, New York: Cambridge University Press, 1998, p. 12. Benjamin J. Cohen, The Future of Sterling as an International Currency, London: Macmillan, 1971. Menzie Chin and Jeffrey Frankel, “Will the Euro Eventually Surpass the Dollar as Leading International Reserve Currency?冶 in Richard Clarida, ed. , G7 Current Account Imbalances: Sustainability and Adjustment, Chi鄄 cago: University of Chicago Press, 2007, p. 287; Peter Kenen, “The Role of the Dollar as an International Cur鄄 rency,冶 Occasional Papers No. 13, Group of Thirty, New York, 1983, p. 16. 何帆:《人民币国际化的现实选择》,中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究中心工作论 文,No. 0906, 第 7 页