vasicek mode 0,0231 0.0225 0.0224 图3:利率期限结构模拟结果 从CIR模型和 Vasicek模型的拟合结果来看,虽然两个模型的拟合结果相似,但是由于 实际中存在着大量的突变数据使得模型的拟合结果与实际利率的走势之间存在着某些背离, 因此在实际运用中需要注意。目前境外学者提出了对短期利率模型的修改,就是考虑在短期 利率模型中引入跳过程( jump process)值得参考。冋时,就利率期限结果的模拟结果来看, 两个模型对应的利率期限结果均体现了平缓向上的曲线特征,这比较符合2005-2007年整体 从紧的货币政策下的利率取向特征。需要注意的是,动态模型拟合的利率期限结果一如静态 模型拟合的期限结构一样,其最终的效力是体现于债券的定价中,观察拟合的误差结果是否 在可以接受范围之内的;事实上由于模型本身仅用于债券理论价格的定价,在实际交易中将 更多的考虑资金供求和对该债券供求,因此实际价格会在一定程度上有别于理论价格。5 图3：利率期限结构模拟结果 从CIR模型和Vasicek模型的拟合结果来看，虽然两个模型的拟合结果相似，但是由于 实际中存在着大量的突变数据使得模型的拟合结果与实际利率的走势之间存在着某些背离， 因此在实际运用中需要注意。目前境外学者提出了对短期利率模型的修改，就是考虑在短期 利率模型中引入跳过程( jump process)值得参考。同时，就利率期限结果的模拟结果来看， 两个模型对应的利率期限结果均体现了平缓向上的曲线特征，这比较符合2005-2007年整体 从紧的货币政策下的利率取向特征。需要注意的是，动态模型拟合的利率期限结果一如静态 模型拟合的期限结构一样，其最终的效力是体现于债券的定价中，观察拟合的误差结果是否 在可以接受范围之内的；事实上由于模型本身仅用于债券理论价格的定价，在实际交易中将 更多的考虑资金供求和对该债券供求，因此实际价格会在一定程度上有别于理论价格