GEEM全球智库半月谈 世界热点 之间的双向互动关系,这点与美国特别强调来自银行的影响不同,是我们下一部 分讨论的重点 3、金融生态体系的历史观点 1870年,德意志银行股份公司成为德意志帝国挑战不列颠银行的工具。上 个世纪,欧洲政府极为慷慨的支援银行以求回报,而银行家与政治家之间的私人 关系成为了润滑剂。在很长的一段时间内,政府银行关系帮助政府通过非竞争 的手段分配了银行信用。但大萧条与二战之后,银行紧紧地被政府掌控,信用功 能则转移到了公共信用机构。西欧在二战之后将银行转变为实现政策的工具,这 与发生在七十年代亚洲新兴经济体的“金融抑制”不谋而合。政府逐渐把银行当 成弥补赤字的手段。为了抵消银行操作、政府政策的风险,政府与银行之间的政 治经济联系逐渐加深,最终形成了共生关系。 直到上个世纪八十年代,对金融自由化和银行独立的好处的认识达到了新的 高度,共生关系开始破裂。金融体系结构开始重组,金融市场重新开放,资本开 始流动。共生关系在世纪之交逐渐淡化,那么金融危机是否标志着它的全面结束 呢 欧洲金融危机与国家生态体系重组 突然出现的跨国资本流动的阻断导致了近三年的金融国家主义重新抬头,欧 洲金融体系重新洗牌。政府重新加强对金融机构的管制。如果欧洲政府没有采用 类似布雷顿森林体系时代的政策工具,那么公共部门与金融部门的关系会被重新 定义。 欧洲银行举棋不定会使得国债陷入紧张的局势,政府不得不紧缩开支弥补赤 字。此外,各国国债的私人持有量都所有下滑。这些现象其实与金融危机无关, 是八十年代以来一直所有的趋势。欧洲各国央行的地位下降也是自布雷顿森林体 系倒塌以来的趋势。实际上欧洲银行资产负债表的扩张是因为史无前例的银行信 用流向私人经济部门的结果。这与美国和英国的国债持有结构完全不同。历史上, 从来没有哪一个国家银行能够用这种办法支撑整个经济的运行。 发展银行成为了政府与金融机构的新的合作形态。从2008年到2012年,法 国、德国、意大利等国家的发展银行的资产增长了至少30%,而欧洲金融资产机 构整体的资产只增长了4%发展银行的资产负债表明细揭示了它们的不同功能, 包括流向公共部门、主权债务或国内债务。这些机构本质上加强了欧洲过去一个 世纪的那种金融生态体系。毫无疑问,国家银行持有公共债务、中央银行的信用 流入私人部门的态势将恢复。6 CEEM 全球智库半月谈 世界热点 之间的双向互动关系，这点与美国特别强调来自银行的影响不同，是我们下一部 分讨论的重点。 3、金融生态体系的历史观点 1870 年，德意志银行股份公司成为德意志帝国挑战不列颠银行的工具。上 个世纪，欧洲政府极为慷慨的支援银行以求回报，而银行家与政治家之间的私人 关系成为了润滑剂。在很长的一段时间内，政府-银行关系帮助政府通过非竞争 的手段分配了银行信用。但大萧条与二战之后，银行紧紧地被政府掌控，信用功 能则转移到了公共信用机构。西欧在二战之后将银行转变为实现政策的工具，这 与发生在七十年代亚洲新兴经济体的“金融抑制”不谋而合。政府逐渐把银行当 成弥补赤字的手段。为了抵消银行操作、政府政策的风险，政府与银行之间的政 治经济联系逐渐加深，最终形成了共生关系。 直到上个世纪八十年代，对金融自由化和银行独立的好处的认识达到了新的 高度，共生关系开始破裂。金融体系结构开始重组，金融市场重新开放，资本开 始流动。共生关系在世纪之交逐渐淡化，那么金融危机是否标志着它的全面结束 呢？ 4、欧洲金融危机与国家生态体系重组 突然出现的跨国资本流动的阻断导致了近三年的金融国家主义重新抬头，欧 洲金融体系重新洗牌。政府重新加强对金融机构的管制。如果欧洲政府没有采用 类似布雷顿森林体系时代的政策工具，那么公共部门与金融部门的关系会被重新 定义。 欧洲银行举棋不定会使得国债陷入紧张的局势，政府不得不紧缩开支弥补赤 字。此外，各国国债的私人持有量都所有下滑。这些现象其实与金融危机无关， 是八十年代以来一直所有的趋势。欧洲各国央行的地位下降也是自布雷顿森林体 系倒塌以来的趋势。实际上欧洲银行资产负债表的扩张是因为史无前例的银行信 用流向私人经济部门的结果。这与美国和英国的国债持有结构完全不同。历史上， 从来没有哪一个国家银行能够用这种办法支撑整个经济的运行。 发展银行成为了政府与金融机构的新的合作形态。从 2008 年到 2012 年，法 国、德国、意大利等国家的发展银行的资产增长了至少 30%，而欧洲金融资产机 构整体的资产只增长了 4%。发展银行的资产负债表明细揭示了它们的不同功能， 包括流向公共部门、主权债务或国内债务。这些机构本质上加强了欧洲过去一个 世纪的那种金融生态体系。毫无疑问，国家银行持有公共债务、中央银行的信用 流入私人部门的态势将恢复