2.解：(1)根据题意，可以用简单公式计算出该债券的资本成本率，即： 债券资本成本率=[(1000×12%)×(1-33%)]/[1200×(1-3%)] =6.91% (7分) (2)如果所得税率下降到20%，将会使得该债券的成本率上升，新所得税率下的债券成本 率可计算为： 债券成本率=[(1000×12%)×(1-20%)]/[1200×(1一3%)] =8.25% (8分) 五、计算分析题(20分) 解：(1)正常投资期的净现值： (10分) NPV =-400-400XPVIFA20%.2+500XPVIFA20%,10XPVIF20%,3 =-400-400×1.528+500×4.193×0.579 =-400-611.2+1213.87 =202.67 (2)缩短投资期的净现值： (10分) NPV=-700-700 X PVIF20%,1+500×PVIFA20%,1o×PVIF20%,2 =-700-700×0.833+500×4.193×0.694 =-700-583.1+1454.97 =171.87 所以，不应采用缩短投资期的方案。 2052. (1 根据 债券 成本率 债券资本成本率= [(1000 X 12%) X (1-33 %)J/[1200 X (1-3%)J =6.91% (7 (2) 果所得税 下 降到20% ，将会使得该债券的成本率上升，新所得税率下的债券成本 率可计算为: 债券成本率=[(10 0 12%) X (1 - 20%)J/ [1200 X (1 - 3%) J =8.25% (8 五、计算分析题 0分} 解:(1)正常投资期的净现值: (10 NPV = -400-400 X PVIFA2 o 十500 XPVIFA2o%.lo XPVIF2o%.3 =-400-400X 1. 528+500X4. 193XO. 579 =-400-61 1. 2+1213. 87 =202.67 (2) 缩短投资期 净现 NPV=一700一700XPVIF2 0 +500XPVIFA2o%.lOXPVIF2o%.2 =一 7 0 0一 7 0 0 833+500X4. 193XO. 694 =一 7 0 0 5 8 4 5 4 97 =171.87 所以，不应采用缩短投资期的方案。 (1 0 205