试卷代号：2038 ·.座位号■ 中央广播电视大学2009一2010学年度第二学期“开放专科”期末考试（半开卷） 财务管理 试题 2010年7月 题 号 二 三 四 五 总 分 分 数 得 分 评卷人 一、单项选择（在下列各题的备选答案中选择一个正确的，并将其序 号字母填入题后的括号里。每题2分，计20分} 1.股东财富最大化目标的多元化和经理追求的实际目标之间总存有差异，其差异源自于 () A.股东地域上分散 B.所有权与经营权的分离 C.经理与股东年龄上的差异 D.股东概念的模糊 2.当利息在一年内复利两次时，其实际利率与名义利率之间的关系为()。 A,实际利率等于名义利率 B.实际利率大于名义利率 C.实际利率小于名义利率 D.两者无显著关系 3.企业向银行借人长期款项，如若预测市场利率将上升，企业应与银行签订( )。 A,有补偿余额合同 B.固定利率合同 C.浮动利率合同 D.周转信贷协定 4.某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的比例为2：3，债务利率为12%，当 前销售额1000万元，息税前利润为200万元，则财务杠杆系数为()。 A.1.15 B.1.24 C.1.92 D.2 5.资本成本具有产品成本的某些属性，但它又不同于账面成本，通常它是一种( )。 A.预测成本 B.固定成本 C.变动成本 D.实际成本 199
试卷代号 ，座位号 中央广播电视大学 0 0 0学年度第二学期"开放专科"期末考试(半开卷) 财务管理试题 2010 年7 题号 总分 分数 得分|评卷人 -、单项选择(在下列各题的备选答案中选择一个 E确的，并将真序 号字母填人题后的括号里。每题 2分，计 0分 1.股东财富最大化目标的多元化和经理追求的实际目标之间总存有差异，其差异源自于 ( ) A. 东地 散B. 已经理与股东年龄上的差异且股东概念的模糊 2. 在一 复利 实际利率 义利率之间 的 )。 A. 实际 率B. 利率 c.实际利率小于名义利率 .两者无显著关系 3. 企业 行借 若预 市场 率将 企业应 )。 A. 有补偿余 同B. C. 同D. 信贷协 4. 企业资本 为2000 万元 为2 : 3. 务利 前销售额 0 0 0万元，息税前利润为 0万元，则财务杠杆系数为( )。 A. 1. 15 C. 1. 92 B. 1. 24 D. 2 5. 本成 具有 成本 某些 它又 成本 常它 →种 )。 A. 本B. c.变动成本 .实际成本 199
6.投资决策的首要环节是()。 A.确定投资要求的最低报酬率和确定资本成本的一般水平 B.估计投入项目的预期现金流量 C.估计预期投资风险 D.确定投资方案的收入现值与资本支出现值，通过比较，决定放弃或采纳投资方案 7.某企业规定的信用条件为：“5/10,2/20，n/30”,一客户从该企业购入原价为10000元 的原材料，并于第15天付款，该客户实际支付的货款是()元。 A.9500 B.9900 C.10000 D.9800 8.某啤酒厂商近年来收购了多家啤酒企业，则该啤酒厂商此投资策略的主要目的为(·)。 A.进行多元投资 B.分散风险 C.实现规模经济 D.利用闲置资金 9.在下列股利分配政策中，能保持股利与利润之间一定的比例关系，并体现了风险投资 与风险收益对等原则的是(）。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.正常股利加额外股利政策 10.产权比率为3/4，则权益乘数为( )。 A.4/3 B.7/4 C.7/3 D.3/4 得 分 评卷人 二、多项选择（在下列各题的备选答案中选择2至5个正确的，并将 其序号字母填入题后的括号里。多选、少选、错选均不得分。每 题2分，计20分)》 1,关于风险和不确定性的正确说法有( )。 A.风险总是一定时期内的风险 B.风险与不确定性是有区别的 C.如果一项行动只有一种肯定后果，称之为无风险 D.不确定性的风险更难预测 E.风险可通过数学分析方法来计算 2.相对于股权资本筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有( )。 A.财务风险较大 B.筹资费用较高 C.筹资数额有限 D.资本成本较高 E,筹资速度较慢 200
节是 )。 A. 定投资要 水平 B. 预期 金流 c. 投资 案 的收入现值 资本支 通过 定放弃或 投资 7. 规定 用 条 为:"5/10 ，2/20 ，0/30" 一 客 人原 为10000 的原材料，并于第 5天付款，该客户实际支付的货款是( )元。 A. 9500 c. 10000 B. 9900 D. 9800 B. 7/4 D. 3/4 B. 定股 D. 8. 厂商近年 收购 酒企业 策略 )。 A. B. 分散 c. 规模 D. 置资金 9. 保 持 一定 与风险收益对等原则的是( )。 A. c. 10. 为3/4 )。 A. 4/3 C. 7/3 得分!评卷人 二、多项选择{在下列各题的备选答案中选择 5个正确的，并将 其序号字母填入题后的括号里。多选、少选、错选均不得分。每 2分，计 0分} 1.关于风险和不确定性的正确说法有( )。 A.风险总是一定时期内的风险 B. 风险与 C. 果一 有一 D. 更难预测 E. 险可 方法来计 2. 股权 方式 长期 款筹资 点 主要有 )。 A. 务风 B. 用较高 c. 本 成 E.筹资速度较慢 200
3.融资租赁的租金总额一般包括( ）。 A.租赁手续费 B.运输费 C.利息 D.构成固定资产价值的设备价款 E.预计净残值 4.关于经营杠杆系数，当息税前利润大于0时，下列说法正确的是( ）。 A.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆越大 B.在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越大 C.当固定成本趋近于0时，经营杠杆趋近于1 D.当固定成本等于边际贡献时，经营杠杆趋近于0 E.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆越小 5.固定资产投资决策应考虑的主要因素有( )。 A.项目的盈利性 B.企业承担风险的意愿和能力 C.项目可持续发展的时间 D.可利用资本的成本和规模 E.所投资的固定资产未来的折旧政策 6.净现值为负数，表明该投资项目( ）。 A.各年利润小于0，不可行 B.它的投资报酬率小于0，不可行 C.它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行 D.它的现值指数小于1 E.它的内含报酬率小于投资者要求的必要报酬率 7.经济订货基本模型需要设立的假设条件有( ）。 A.需要订货时便可立即取得存货，并能集中到货 B.不允许缺货，即无缺货成本 C.储存成本的高低与每次进货批量成正比 D.需求量稳定，存货单价不变 E.企业现金和存货市场供应充足 8.决定证券组合投资风险大小的因素有( )。 A.单个证券的风险程度 B.无风险报酬 C.各个证券收益间的相关程度 D.市场利率 E.国债利率 201
3. 融资 般包 A. 利息 E. 计净 4. 于经 于O 说法 A. 销量 杠杆 B. 在其他 素一定时 定成本越 杠杆 数越 c.当固定成本趋近于 O时，经营杠杆趋近于 D. 际贡 于O 其他 定 时 量越小 杆越 5. 资产投 应考 A. 利性 c.项目可持续发展的时间 E. 投资 产未来 6. 现值 A.各年利润小于 0，不可行 B. 投资 于0 c.它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行 D. 于l E. 含报 7. 经济订货 假设 A. 需要订货 B. 不允许缺货 货成 c.储存成本的高低与每次进货批量成正比 D. 需求量稳 E. 企业现金 应充 8. 券组合投 大小 的 因 素有 A. 个证 c.各个证券收益间的相关程度 E. )BD B. 承担风 D. 规模 B.元风险报酬 D. 201
9.下述股票市场信息中哪些会引起股票市盈率下降( ）。 A.预期公司利润将减少 B.预期公司债务比重将提高 C.预期将发生通货膨胀 D.预期国家将提高利率 E.预期公司利润将增加 10.下列股利支付形式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的有 A.现金股利 B.财产股利 C.负债股利 D.股票股利 E.股票回购 得 分 评卷人 三、判断题（判断下列说法正确与否，正确的在题后的括号里划“√”， 错误的在题后的括号里划“×”。每小题1分，共10分) 1.如果某企业的永久性流动资产、部分固定资产投资等，是由短期债务来筹资满足的，则 该企业所奉行的财务政策是激进型融资政策。( 2.在其它条件相同情况下，如果流动比率大于1，则意味着营运资本必然大于零。() 3.对于债务人来说，长期借款的风险比短期借款的风险要大。() 4.股票价值是指当期实际股利和资本利得之和所形成现金流入量的现值。() 5.若企业某产品的经营状况正处于盈亏临界点，则表明该产品销售利润率等于零。 () 6.由于借款融资必须支付利息，而发行股票并不必然要求支付股利，因此，债务资本成本 相对要高于股票资本成本。() 7.贴现现金流量指标被广泛采用的根本原因，就在于它不需要考虑货币时间价值和风险 因素。() 8.在不考虑其他因素的情况下，如果某债券的实际发行价格等于其票面值，则可以推断 出该债券的票面利率应等于该债券的市场必要收益率。() 9.从指标含义上可以看出，利息保障倍数既可以用于衡量公司财务风险，也可用于判断 公司盈利状况。() 10.风险与收益对等原则意味着，承担任何风险都能得到其相应的收益回报。() 202
9. 述股 些会 下 降 )。 A. 少B. 提高 C. 通货 胀D. 将提高利 E. 10. 形式 前在 并非法律 A. c.负债股利 E. 得分|评卷人 B. 产股 D. 三、判断题(判断下列说法正确与否，正确的在题后的括号里划"~"， 错误的在题后的括号里划 "。每小题 1分，共 0分) 1.如果某企业的永久性流动资产、部分固定资产投资等，是由短期债务来筹资满足的，则 该企业所奉行的财务政策是激进型融资政策。( ) 2. 条件 大于 1， 味着营 然 大 ) 3. 对于 务人来 长期借款 ) 4. 是指 实际 本利得之 现值 ) 5. 若企 某产 况正 盈亏 则表 售利 ( ) 6. 支付 求 支 付 相对要高于股票资本成本。( ) 7. 量指 就在 不需 虑货 因素。( ) 8. 在不 情况 际 发 价格 等 其票 面值 出该债券的票面利率应等于该债券的市场必要收益率。( ) 9. 标含义上可 利 息 既 可 衡量 于 判 公司盈利状况。( ) 10. 险与 收 则 意 相应 ) 202
得 分 评卷人 四、计算题（每小题15分，共30分） 1.甲公司本年销货额100万元，税后净利12万元，财务杠杆系数为1.5，固定营业成本为 24万元，所得税率40%。要求计算总杠杆系数。 2.某公司发行总面额1000万元，票面利率为12%，偿还期限3年，发行费率3%，所得税 率为33%的债券，该债券发行价为1200万元。根据上述资料： (1)简要计算该债券的资本成本率； (2)如果所得税降低到20%，则这一因素将对债券资本成本产生何种影响？影响有多大？ 得 分 评卷人 五、计算分析题(20分) 某公司要进行一项投资，投资期为3年，每年年初投资400万元，3年共需投资1200万 元。第4一10年每年现金净流量为500万元。如果把投资期缩短为2年，每年需投资700万 元，2年共投资1400万元，竣工后的项目寿命和每年现金净流量不变，资本成本为20%，假设 寿命终结时无残值，不用垫支营运资金。 要求：试分析判断应否缩短投资期？ PV1F(20%,3)=0.579 PVIFA(20%,2)=1.528 PV1F(20%,2)=0.694 PVIFA(20%,10)=4.193 PV1F(20%,1)=0.833 203
得分[评卷人 四、计算题{每小题 5分，共 0分) 1.甲公司本年销货额 0万元，税后净利 2万元，财务杠杆系数为1. 定营 24 得税率40% 要求计 2. 额1000 万元 为12% ，偿还期限 3年，发行费率 %，所得税 率为 %的债券，该债券发行价为 2 0 0万元。根据上述资料: (1)简要计算该债券的资本成本率 (2) 得税 到20% ，则这一因素将对债券资本成本产生何种影响?影响有多大? 得分|评卷入 五、计算分析题 0分) 某公司要进行一项投资，投资期为 3年，每年年初投资 0万元， 3年共需投资 0万 元。第 0年每年现金净流量为 0万元。如果把投资期缩短为 2年，每年需投资 0万 元， 2年共投资 4 0 0万元，竣工后的项目寿命和每年现金净流量不变，资本成本为 2 0 ，假设 寿命终结时无残值，不用垫支营运资金。 要求:试分析判断应否缩短投资期? PVIF(20% , 3) = 0. 579 PVIFA(20 % , 2) = 1. 528 PVIF(20% , 2) = 0. 694 PVIFA(20% ,10)=4.193 PVIF(20 % , 1) = O. 833 203
试卷代号：2038 中央广播电视大学2009一2010学年度第二学期“开放专科”期末考试（半开卷） 财务管理 试题答案及评分标准 (供参考) 2010年7月 一、单项选择（每题2分，计20分） 1.B 2.B 3.B 4.C 5.A 6.B 7.D 8.C 9.C 10.B 二、多项选择题（每小题2分，共20分） 1.ABCDE 2.AC 3.ABCDE 4.ABC 5.ABCD 6.CDE 7.ABDE 8.AC 9.ABCD 10.BCE 三、判断题（每小题1分，共10分） 1. 2./ 3.× 4.× 5.× 6.× 7.X 8./ 9./ 10.× 四、计算题（每小题15分，共30分） 1.解：税前利润=120000÷(1一40%)=200000（元） (3分) EBIT=税前利润+利息=200000+I EBIT 200000+I 1.5=EB1T-1 200000 I=100000(元) EBIT=300000 (3分) 边际关系=300000十240000=540000（元） (3分) 经营杠杆系数=540000÷300000=1.8 (3分) 总杠杆系数=1.8×1.5=2.7 (3分) 204
试卷代号 中央广播电视大学 2010 年 度 第二 开放专 财务管理试题答案及评分标准 (供参考) 2010 年7 一、单项选择(每题 2分，计 0分} 1. B 6. B 2. B 7. D 3. B 8. C 4. C 9. C 5. A 10. B 二、多项选择题(每小题 2分，共 0分) 1. ABCDE 6. CDE 2. AC 7. ABDE 3. ABCDE 8. AC 4. ABC 9. ABCD 5. ABCD 10. BCE 三、判断题{每小题1分，共 0分} 1.-1 6. X 2. -1 7. X 3. X 8. -1 4. X 9. -1 5. X 10. X 四、计算题{每小题 5分，共 0分} 1.解:税前利润= 120000"';- (1 - 40%) =200000( EBIT= 税前 利润 息=200000 EBIT 200000 1. =一一一一一=一一-一-一 EBIT- I 200000 1= 100000( EBlT= 300000 边际关系 0 0 0 0 0 2 4 0 0 0 0 = 540000 (元) 经营杠杆系数=540000 --;- 300000 = 1. 8 总杠杆系数= 1. 8 XL 5= 2. 7 204 (3 (3 (3 (3 (3
2.解：(1)根据题意，可以用简单公式计算出该债券的资本成本率，即： 债券资本成本率=[(1000×12%)×(1-33%)]/[1200×(1-3%)] =6.91% (7分) (2)如果所得税率下降到20%，将会使得该债券的成本率上升，新所得税率下的债券成本 率可计算为： 债券成本率=[(1000×12%)×(1-20%)]/[1200×(1一3%)] =8.25% (8分) 五、计算分析题(20分) 解：(1)正常投资期的净现值： (10分) NPV =-400-400XPVIFA20%.2+500XPVIFA20%,10XPVIF20%,3 =-400-400×1.528+500×4.193×0.579 =-400-611.2+1213.87 =202.67 (2)缩短投资期的净现值： (10分) NPV=-700-700 X PVIF20%,1+500×PVIFA20%,1o×PVIF20%,2 =-700-700×0.833+500×4.193×0.694 =-700-583.1+1454.97 =171.87 所以，不应采用缩短投资期的方案。 205
2. (1 根据 债券 成本率 债券资本成本率= [(1000 X 12%) X (1-33 %)J/[1200 X (1-3%)J =6.91% (7 (2) 果所得税 下 降到20% ，将会使得该债券的成本率上升，新所得税率下的债券成本 率可计算为: 债券成本率=[(10 0 12%) X (1 - 20%)J/ [1200 X (1 - 3%) J =8.25% (8 五、计算分析题 0分} 解:(1)正常投资期的净现值: (10 NPV = -400-400 X PVIFA2 o 十500 XPVIFA2o%.lo XPVIF2o%.3 =-400-400X 1. 528+500X4. 193XO. 579 =-400-61 1. 2+1213. 87 =202.67 (2) 缩短投资期 净现 NPV=一700一700XPVIF2 0 +500XPVIFA2o%.lOXPVIF2o%.2 =一 7 0 0一 7 0 0 833+500X4. 193XO. 694 =一 7 0 0 5 8 4 5 4 97 =171.87 所以，不应采用缩短投资期的方案。 (1 0 205