第三种方法是计算证券投资的各种可能收益与期望收益之间的离差,即证券收益 的方差或标准差 这种衡量方法有两个鲜明的特点:其一,该衡量方法不仅把证券收益低于期望收 益的概率计算在内,而且把证券收益高于期望收益的概率也计算在内。其二,该衡 量方法不仅计算了证券的各种可能收益出现的概率,而且也计算了各种可能收益与 期望收益的差额。与第一种和第二种衡量方法相比较,显然,方差或标准差是更合 适的风险指标 也有理论研究者对方差或标准差指标提出非议。他们认为,风险是遭受损失的可 能性,计算证券收益低于期望收益的概率,以及计算二者之间的差额是可以的。但 是,如果把证券收益高于期望收益的概率,以及高出的数额也计算在内,那么就没 有准确地衡量出风险的大小,因为任何投资者都不会把这部分变化看作投资风险。 对于以上非议,可以作出以下两点解释:第一,实际上,只要收益的概率分布是 对称的,即,出现高于期望收益的概率与出现低于期望收益的概率相等,作为一种 风险衡量指标,用方差或标准差就足够了。方差或标准差愈大,出现低于期望收益 的可能性就愈大,即投资者遭受损失的可能性就愈大。第二,尽管有些证券收益的 概率分布不是对称的,但由于投资分散化的普遍存在,大多数投资者都持有某种证 券组合,而证券组合收益的概率分布几乎都是对称的 由于以上原因,方差或标准差作为一种风险衡量指标,得到了相当广泛地运用。 我们在衡量证券投资风险时,也采取方差或标准差指标。第三种方法是计算证券投资的各种可能收益与期望收益之间的离差，即证券收益 的方差或标准差。 这种衡量方法有两个鲜明的特点：其一，该衡量方法不仅把证券收益低于期望收 益的概率计算在内，而且把证券收益高于期望收益的概率也计算在内。其二，该衡 量方法不仅计算了证券的各种可能收益出现的概率，而且也计算了各种可能收益与 期望收益的差额。与第一种和第二种衡量方法相比较，显然，方差或标准差是更合 适的风险指标。 也有理论研究者对方差或标准差指标提出非议。他们认为，风险是遭受损失的可 能性，计算证券收益低于期望收益的概率，以及计算二者之间的差额是可以的。但 是，如果把证券收益高于期望收益的概率，以及高出的数额也计算在内，那么就没 有准确地衡量出风险的大小，因为任何投资者都不会把这部分变化看作投资风险。 对于以上非议，可以作出以下两点解释：第一，实际上，只要收益的概率分布是 对称的，即，出现高于期望收益的概率与出现低于期望收益的概率相等，作为一种 风险衡量指标，用方差或标准差就足够了。方差或标准差愈大，出现低于期望收益 的可能性就愈大，即投资者遭受损失的可能性就愈大。第二，尽管有些证券收益的 概率分布不是对称的，但由于投资分散化的普遍存在，大多数投资者都持有某种证 券组合，而证券组合收益的概率分布几乎都是对称的。 由于以上原因，方差或标准差作为一种风险衡量指标，得到了相当广泛地运用。 我们在衡量证券投资风险时，也采取方差或标准差指标