金融科学 系统性金融风险研究进展 ◎陈湘鹏金涛何碧清贾彦东 内容摘要:金融危机的爆发凸显了金融稳定的重要性,使得系统性金融风险成了学 术研究、政策研究以及市场研究的重点之一。但截至目前,系统性金融风险尚未有一个 准确且被普遍接受的定义,这说明了问题的多维性、复杂性,同时也反映出学术界与金 融监管层对该问题的研究仍不成熟。本文整理了金融危机前后关于系统性金融凤险的研 究文献,并分别从系统性金融风险的研究分类、冲击来源、测度方法、技术指标的适用 性等层面对已有研究进行了梳理。 关键词:系统性金融风险金融稳定金融网络风险敞口 中图分类号:F832文献标识码:A 引言 全球金融危机( The global financial crisis of2007-2008)及其引致的经济大衰退(the Great Recession)对全球经济造成了空前的破坏。Hall(2014)测算发现,全球金融危机 使得美国2013年实际经济产出较之由1990-2007年历史数据所得的2013年产出趋势值 低13%; Ollivaud等(2015)则提出,2014年经济合作与发展组织(OECD)国家潜在 总产出较经金融危机逆周期调整后的潜在总产出水平低3.5%。 Stiglitz(2016)更是提出 ①作者简介:陈湘鹏,清华大学五道口金融学院,博士研究生。 金涛,清华大学五道口金融学院,助理教授,博士生导师,清华大学恒隆房地产研究中心货币 与财政政策研究室,主任,研究方向:宏观经济学、资产定价、金融市场等 贾彦东,中国人民银行研究局,副硏究员,研究方向:宏观经济模型、宏观审慎政策等。 基金项目:国家自然科学基金面上项目(71673166)、清华大学自主科研计划项目(20151080450)、国家自 然科学基金重点项目(71633003)、国家社科基金重大项目(lID016)。 Financial Science金 融 科 学 Financial Science 74 系统性金融风险研究进展 ◎ 陈湘鹏 金涛 何碧清 贾彦东① 内容摘要：金融危机的爆发凸显了金融稳定的重要性，使得系统性金融风险成了学 术研究、政策研究以及市场研究的重点之一。但截至目前，系统性金融风险尚未有一个 准确且被普遍接受的定义，这说明了问题的多维性、复杂性，同时也反映出学术界与金 融监管层对该问题的研究仍不成熟。本文整理了金融危机前后关于系统性金融风险的研 究文献，并分别从系统性金融风险的研究分类、冲击来源、测度方法、技术指标的适用 性等层面对已有研究进行了梳理。 关键词：系统性金融风险 金融稳定 金融网络 风险敞口 中图分类号：F832 文献标识码：A 一、引言 全球金融危机（The Global Financial Crisis of 2007−2008）及其引致的经济大衰退（the Great Recession）对全球经济造成了空前的破坏。Hall（2014）测算发现，全球金融危机 使得美国 2013 年实际经济产出较之由 1990—2007 年历史数据所得的 2013 年产出趋势值 低 13%；Ollivaud 等（2015）则提出，2014 年经济合作与发展组织（OECD）国家潜在 总产出较经金融危机逆周期调整后的潜在总产出水平低 3.5%。Stiglitz（2016）更是提出， ① 作者简介：陈湘鹏，清华大学五道口金融学院，博士研究生。 金涛，清华大学五道口金融学院，助理教授，博士生导师，清华大学恒隆房地产研究中心货币 与财政政策研究室，主任，研究方向：宏观经济学、资产定价、金融市场等。 何碧清，清华大学五道口金融学院，研究专员。 贾彦东，中国人民银行研究局，副研究员，研究方向：宏观经济模型、宏观审慎政策等。 基金项目：国家自然科学基金面上项目（71673166）、清华大学自主科研计划项目（20151080450）、国家自 然科学基金重点项目（71633003）、国家社科基金重大项目（11&ID016）