内容提要 本报告结合我国国内民营企业控制多家上市公司的现实情况，从理 论和实证两个方面研究我国国内民营企业控制多家上市公司的控制结 构特征，及其对上市公司控制权、现金流权、分离系数和价值的影响， 并进一步研究了民营企业控制多家上市公司时控制股东对少数股东权 益实施侵害的概率和程度。 通过理论研究和实证研究，我们得出了以下结论： (1)国内民营企业普遍使用金字塔结构控制多家上市公司。 (2)民营企业控制多家上市公司加剧了控制权与现金流权的分离。 (3)民营企业控制多家上市公司导致了上市公司价值的降低。 (4)民营企业控制多家上市公司加大了控制股东侵害少数股东权 益的概率和程度。 在以上研究结论的基础上，我们提出了如下建议： (1)完善民营企业控制多家上市公司的监管制度。 (2)尽快推行和完善终极控制人信息披露制度。 (3)加强对控制权和现金流权分离程度较高公司行为的监管。 (4)健全外部监督体系。 (5)完善对少数股东的民事赔偿责任制度。内容提要 本报告结合我国国内民营企业控制多家上市公司的现实情况，从理 论和实证两个方面研究我国国内民营企业控制多家上市公司的控制结 构特征，及其对上市公司控制权、现金流权、分离系数和价值的影响， 并进一步研究了民营企业控制多家上市公司时控制股东对少数股东权 益实施侵害的概率和程度。 通过理论研究和实证研究，我们得出了以下结论： （1）国内民营企业普遍使用金字塔结构控制多家上市公司。 （2）民营企业控制多家上市公司加剧了控制权与现金流权的分离。 （3）民营企业控制多家上市公司导致了上市公司价值的降低。 （4）民营企业控制多家上市公司加大了控制股东侵害少数股东权 益的概率和程度。 在以上研究结论的基础上，我们提出了如下建议： （1）完善民营企业控制多家上市公司的监管制度。 （2）尽快推行和完善终极控制人信息披露制度。 （3）加强对控制权和现金流权分离程度较高公司行为的监管。 （4）健全外部监督体系。 （5）完善对少数股东的民事赔偿责任制度。 2