32.解：根据资本资产定价模型公式： (1)该公司股票的预期收益率=6%+3×(10%一6%)=18%（4分 (2)根据固定成长股票的价值计算公式： 该股票价值=2/(18%一8%)=20（元）(4分) (3)根据非固定成长股票的价值计算公式： 该聚暴价值=2XP/A,18%,3)+号+8梁×P/F,18%,3] =2×2.174+21.6×0.609 =17.5(元) (7分) 五、计算分析题（共20分）】 33.解：首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况： 增加的销售收人=800×4000一1100×2500=450000（元）(2分) 增加的变动成本=360×4000一550×2500=65000（元）(2分) 增加的固定成本=10000（元）(2分) 增加的折I旧=1610000÷7=230000（元）(2分) 从而计算得： 每年的息税前利润=450000一65000一10000-230000=145000（元）(2分) 每年的税后净利=145000(1一40%)=87000（元）(2分) 由此：每年营业现金净流量=87000+230000=317000（元）(2分) 由上述可计算： (1)回收期=1610000÷317000=5.08（年）(2分) (2)净现值=-1610000+317000×(P/A,14%,7)=-250704(元)(2分) 该新投资项目是不可行的。(2分) 14632. 资产定价模 (1)该公司股票的预期收益率 X(1 % - (4 (2) 该股票价值 /(1 -8%) =20( (4 (3) 定成 该股票价值 ( 1 (18% - 8% =2X2.174+21. 6XO. 609 =17.5( (7 五、计算分析题{共 0分} 33. 先计 线生产后预 活动现金 量变 增加的销售收入 8 0 000-1 100X2 500=450 OOO( (2 增加的变动成本 000-550X2 500=65 OOO( (2 增加的固定成本 0 000 (2 增加的折旧 610000-:-7=230 OOO( (2 从而计算得 每年的息税前利润 0 0 000-10 000 一230 000=145 OOO( (2 每年的税后净利 000 (1-40%)=87 OOO( (2 由此 z每年营业现金净流量 000 3 0 0 0 0 (元) (2 由上述可计算 (1)回收期 610000-:-317000=5. 08( (2 (2) 值=-1610000+317000X(P/A,14% , 7)=-250 704( (2 该新投资项目是不可行的。 146